太平洋证券-银行业周报：信贷规模扩张稳健，三季度银行盈利指数环比略降-180915

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        投资要点：
        本周（9  月10  日-9  月14  日）银行板块上涨0.01%，沪深300  指数下跌1.08%。个股方面，本周涨幅排名前三的是常熟银行、成都银行和农业银行，涨跌幅分别为：+2.15%、+1.25%、+1.11%；涨幅排名最后的三名分别是中信银行、平安银行和杭州银行，涨跌幅分别为：-2.06%、-1.70%、-1.67%。
        银行信贷规模进一步扩大，推动业绩稳定增长。8  月份社融增量1.52万亿元中，有1.31  万亿是新增人民币贷款，占社融增量的86%，同比多增1634  万亿。表外融资中，委托贷款、信托贷款均有所减少，但降幅有所缩窄。直接融资中，债券融资为3376  亿元，同比增加2239  亿元，是社融增长的重要原因。新增人民币贷款中，票据融资增长较多，企业短期贷款有所下降。国有大行对今年信贷额度也有所上调，多家银行实行资本补充计划（定增、优先股、可转债、二级资本债等），规模因素将是银行业绩攀升的重要助力。8  月份新增1.09  万亿元存款中，非金融公司存款增加6139  亿元，但非银金融机构存款减少2211  亿元。新增存款同比少增2700  亿元，下半年银行存款规模扩张存在一定压力。
        房贷利率持续上涨，息差展望平稳乐观。8  月全国首套房贷平均利率上调至5.69%，较基准利率上浮16%，进一步提升净息差，确立业绩平稳改善的趋势。上半年末，银行净息差为2.12%（Q1：2.08%），净利润同比增长6.37%。另外，本周央行发布报告称，三季度银行盈利指数为66.9%，环比降低0.1  个百分点。
        不良率攀升制约行业估值，但银行股抗跌属性明显。商业银行不良率Q2：1.86%（Q1：1.74%），资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化，不良率持续下滑，不良贷款偏离度逐渐下降，不良确认标准愈加严格；上市银行拨备计提充足，风险抵补能力较强。银行资产质量问题陆续暴露，影响行业估值，但整体行情波动较大时，银行股抗跌优势显现。
        投资建议：继续维持银行板块“中性”评级，不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。