浙商证券-钢铁行业周度报告（2018年9月第2周）：环保限产政策方向影响后期钢价趋势-180916

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        报告导读
        本周受环保限产政策不明朗影响，钢材价格和期货价格出现下跌，吨钢毛利涨跌互现,但螺纹钢盈利较好。高炉开工率小幅上升，钢材社会库存上升，厂库下降。考虑到制造业投资回升和房地产赶工继续,钢铁下游行业总体需求尚可和环保限产总体仍偏紧,钢铁板块仍存反弹机会。推荐受益油气景气周期上升的管道生产企业：常宝股份、金洲管道等,以及大冶特钢等特钢类品种,普钢推荐宝钢股份和南钢股份。
        前8  月钢铁下游行业总体需求尚可,制造业投资回升和房地产赶工继续。1-8月制造业投资增长7.5%，增速提高0.2  个百分点；全国房屋新开工面积增长15.9%，累计增速提高1.5  个百分点。房地产开发企业土地购置面积同比增长15.6%，提高4.3  个百分点。
        本周钢材社会库存和钢厂库存升降不一,总体小幅下降。钢厂总库存为428.66  万吨，跌幅为1.16%，螺纹钢厂库跌幅3.17%；线材跌幅2.23%；热轧卷涨幅1.94%。社会库存合计1001.47  万吨，涨幅为0.20%，线材社会库存涨幅为2.04%；螺纹钢涨幅0.25%；冷轧和热轧跌幅分别为0.25%、1.04%。
        钢材各品种现货和期货价格下跌,螺纹表现相对较强。螺纹钢价格4590  元/吨，环比跌幅0.22%；热轧价格4340  元/吨，环比跌幅1.81%；高线价格为4800元/吨，涨幅为0.63%；冷轧价格环比跌幅0.41%。螺纹钢和热轧板卷期货收盘价跌幅分别为2.29%、2.97%。铁矿石期货涨幅为0.7%；焦炭期货跌幅为3.85%。
        吨钢毛利涨跌互现，螺纹钢强于热轧等板材品种。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板利润分别为1285  元/吨、1398  元/吨、1053  元/吨、873  元/吨、1097  元/吨；涨跌幅分别为1.66%、1.01%、-4.01%、-2.90%、-2.58%。
        铁矿石价格上涨，焦炭价格转弱。62%澳洲粉矿价格为69.3  美元/干吨，涨幅1.17%；普氏铁矿石价格指数为69.6  美元/吨，涨幅为1.09%；唐山铁精粉价格760  元/吨，环比持平。唐山二级冶金焦到厂价格本周为2515  元/吨，跌幅为3.82%；张家港废钢2390  元/吨，涨幅为0.84%。
        投资建议：蓝天保卫战持续推进，重点关注受益的钢铁个股。环保限产总体仍偏紧，制约钢材供给，考虑到7.23  国常会提出基建补短板后，与地产形成互补，保障钢材需求，关注唐山等地区超低排放检查进展，推荐受益油气景气周期上升的管道生产企业：常宝股份、金洲管道等,以及大冶特钢等特钢类品种。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。