中信期货-有色金属周报（黄金白银）：美联储中性利率区间预期有望弱化，贵金属震荡偏强-180917

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        观点：美联储中性利率区间预期有望弱化贵金属震荡偏强  
        信息分析：  
        （1）上周贵金属反复震荡，美中有望重启贸易谈判，贸易冲突缓一度提振贵金属价格。但在上周五价格出现反复，尽管美国零售销售数据较差，但市场抛压积聚。从数据上看美国CPI年率同比增速下滑0.2%。虽然一次糟糕的数据难以改变渐进式加息的货币政策路径，但对中性利率区间的预期有望弱化。  
        （2）美国8月PPI环比下滑0.1%不急预期的0.2%，美国8月整体CPI数据由之前的2.9%降至2.7%，刷新4个月以来低点。美国8月零售销售月率仅录得0.1%，为6个月以来最小增幅。税改红利和庞大财政支出对经济的持续增长作用逐渐弱化。  
        逻辑：美国CPI年率同比增速下滑0.2%。虽然一次糟糕的数据难以改变渐进式加息的货币政策路径，但对中性利率区间的预期有望弱化。良好的薪资增速增加了本月加息的概率。美国贸易逆差巨大，加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。  
        操作建议：观望  
        风险因素：  
        上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化  
        下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期