方正中期期货-生猪期货日报-210825

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【行情复盘】8月25日，今日生猪主力合约继续走弱，创下上市以来新低，LH2109下跌2.98%收于14650元/吨，LH2201上涨0.53%收于16985元/吨，LH2205上涨0.24%收于16430元/吨。

申万农林牧渔指数上涨0.53%。

当日成交量18470手（-2306），持仓量6538手（+1731）。

【重要资讯】8月25日，全国外三元生猪出栏均价14.20元/公斤，较昨日下跌-0.63%，较前一周下跌-3.73%；15公斤外三元仔猪价格元/公斤，较前一日下跌-0.64%，较前一周下跌-7.45%。

【交易策略】今日北方市场主流走稳，集团场按计划出栏，散户抗价情绪渐起，对市场存一定支撑，但消费端无明显利好支撑，白条走货平平，预计明日市场稳中调整为主。

南方市场走跌销售，供应端猪源充足，部分市场集团场出栏完成率一般，临近月底散户及大场积极出栏，但需求端无提振，预计明日市场弱势运行。

短期来看，一方面，高升水和信用仓单的模式使得卖方有充足的动力去进行仓单注册，而9月合约只有平水现货甚至出现一定幅度的贴水以覆盖其交割成本才会吸引买方前去交割；另一方面，生猪主力持仓的转移同时也导致了交易逻辑和资金的转移，1月合约承压下跌。

长期来看，能繁母猪存栏高点带来远期商品猪产能的释放以及出栏成本的下行，在猪周期的下行阶段，未来养殖的亏损程度取决于市场供过于求的程度，因此在策略方面，我们建议前期空单长线继续持有，特别关注03和05合约反弹沽空的机会。