中银国际期货-黄金白银策略周报：美元经历过山车，黄金倒V走势-180917

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        摘要
        观点
        上周黄金周线收出一根长上影线，跌幅0.18%，收盘1193.76美元/盎司。周初因为美国邀请中国重启贸易谈判，两大经济体冲突缓和削弱了美元作为避险资产的吸引力，黄金一度冲高至1212.73美元。不过在临近一周交易结束时段，却发生了戏剧性转变，尽管美国通胀数据不及预期和零售销售数据跌至6个月以来最差表现，但黄金无视利好走出了倒V走势，整体未突破区间震荡格局，因为美元从近一个半月低位大幅回升，受美债收益率触及3%和避险需求提振。此前有报道称，美国总统特朗普希望实施针对中国的2000亿关税计划。另外，全球最大ETF基金SPDRGoldTrust黄金持仓量不断下降，也表明实物黄金需求不济，仍有大量套保及投机的空单。随着美联储9月加息临近，以及中美贸易局势没有进展，美元或维持强势，金价陷入区间震荡格局，黄金在1200大关得而复失，后市涨势将受到压制。
        操作建议
        本周对金价走势判断为弱势震荡，压力位1220，支撑位1180，预计短期维持区间震荡的走势，难有突破性行情。黄金连续三周小幅下跌，围绕1200关键点位多空争夺剧烈。尽管金价较前期低点1160附近有所反弹，但黄金继续被市场不看好，全球最大的黄金ETF持仓下降至742.53吨，创2016年2月20日以来新低，8月中该基金持仓减少数量超45吨；投机客持有的COMEX黄金期货净空仓规模有所下降，但连续五周持有黄金净空仓，这些都反映了市场的看空情绪。金价短线仍有继续下跌的可能，或进一步下跌至1180附近，若受贸易战紧张局势的推动，美元重回升势，例如突破95.6的压力位，那么金价可能再次测试前期的低点1160水平。