银河期货-PTA周度报告-180914

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        产业评述  
        本周PTA主力1901合约连续第二周下跌，最终累计增仓8.24万手至131万手，成交量环比减少405.9万手，跌4.55%收于7334。装置方面，9月中旬后，检修依旧较多。BP110万吨装置预计10月中检修1个月，BP125万吨装置预计9月检修一周，宁波逸盛220万吨装置于上周末起检修2周，盛虹150万吨装置于国庆后检修2周。近一周以来，PTA现货价格跌幅有限，而PX价格先跌后涨，本周PTA加工费受此影响有所下降至单吨1700元左右。从下游聚酯环节来看，受原料端价格上涨过快影响，本周周度开工率继续回落至88%附近，尤其是短纤负荷再度下跌，环比下降超过2%至69%附近，涤纶长丝负荷近期第一次下跌3%至92%附近。本周聚酯产品库存继续上升，POY，FDY，DTY库存天数环比分别上涨3天，4天，25天。不过由于本周后半段PTA和MEG价格大幅下滑，因此利润水平出现好转，瓶片及短纤等产品也未亏损加大。从供应的角度来说，9月中旬的检修较多会拉低PTA的开工率，但目前需求上，聚酯负荷在9月仍存在继续下滑的可能，金九银十尽管马上来临，但面临目前低利润甚至亏损的情况下，下游消费或将放缓，因此个人判断9-10月累库应该是大概率事件。PX9月ACP商谈最终在1340美金，成本端有支撑，中长线来看TA个人依旧认为是一个逢低做多的品种，但在现阶段PTA价格逐步从情绪定价回归到基本面定价的过程中，需要等待基本面的再度走强，因此目前逢高继续做空（仅供参考）