华鑫证券-汽车行业周报：8月国内汽车销量负增长持续，四季度销量不容乐观-180917

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        上周行情回顾：上周大盘持续低迷，上证综指、深证成指分别下跌0.76%、2.51%，创业板指、沪深300  分别下跌0.69%、1.08%。汽车板块上涨0.17%，涨幅位列申万一级行业第7  位，跑赢沪深300  指数1.25  个百分点。
        行业及上市公司信息回顾：8  月中国汽车经销商库存系数为1.66  同比上升22%；大众欲建立自动驾驶技术行业联盟  正与15  家公司展开商谈；蔚来汽车登陆纽交所等。
        行业观点：上周，中汽协发布8  月国内汽车产销数据，8  月国内汽车销量为210.3  万辆，同比下降3.8%，已连续两个月出现同比下滑；1-8  月共实现汽车销量1809.6  万辆，同比增长3.5%，较前7  个月回落0.8个百分点。分车型看，乘用车8  月实现销量179  万辆，环比出现回升，上涨12.6%，同比下滑4.6%。1-8  月乘用车累计销量为1519.3  万辆，同比增长2.6%，其中轿车同比增长3.7%，SUV  增幅出现较大回落，同比仅增长6.2%，而MPV  和交叉型乘用车销量同比分别下降13.8%和19.3%。我们认为，8  月乘用车市场整体表现低迷，一方面与传统淡季及今年夏季气温偏高有关，另一方面反映出目前国内市场需求的疲弱。结合去年四季度销量的高基数，预计今年四季度我国乘用车销量增长将不容乐观。商用车方面，8  月实现销量实现增长，但增速显著放缓。8  月商用车实现销量31.3  万辆，同比增长1.1%，较上年同期下降15.6  个百分点。其中，重卡实现销量7.2  万辆，同比下降23.3%，我们认为，重卡销量同比出现下滑主要是去年的高基数及销售淡季所致，应该看到，目前我国重卡销量仍处于较高水平。预计在环保政策持续加码以及国六排放逐步实施的背景下，未来国内重卡销量有望维持。
        新能源汽车方面，8  月实现销售10.1  万辆，同比增长49.5%，保持了良好的增长势头，1-8  月共实现销量60.1万辆，同比增长88%，其中纯电动车型销量为44.7万辆，同比增长71.6%，插电混动车型销量达到15.4万辆，同比增长159.7%。按照目前的增速情况，我们预计今年国内新能源汽车销量有望超过100万辆，并有望冲击110万辆水平。    
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。    
        风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。