中信期货-有色金属策略报告（铅）：需求旺季得以落实，环保有待观瞻~第八届再生铅峰会座谈有感-180917

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        报告摘要
        参与峰会的蓄电池企业及贸易商一致赞同淡旺季趋势反常，需求旺季在5月提前出现，8月则消费转弱，经销商销售前期库存为主。但从近期实际表现来看，国内汽车启动型电池刚性消费有所回升，经销商陆续开始补充成品库存。
        再生铅原料主要是废铅酸蓄电池，由于已有的消费基数，下游产品报废量将不断上升，然而按4%税率征收消费税后，电池生产企业承受了较大压力。并且废铅酸电池监管效率低下，资源流入非法生产点，原料采购形成恶性竞争。同时合法合规企业税负沉重，在增值税即征即退30%的情况下，再生铅企业综合税负接近10%。
        从与会者了解到，原生铅厂对含铅废料利用率上升，降低对精矿粉的依赖度。另外因贸易争端，源自美国的进口矿2017年占比约在20%左右，对未来国内供应仍存压力。目前原生铅新扩建产能为零，甚至有炼厂剔除铅生产。从2018年累计产量下滑也反映出原生铅产能萎缩，四季度预计原生铅产量将延续下降态势。