民生证券-环保及公用事业行业周报：河北发文严禁“一刀切“并非监管放松，山东电价调整无须多虞-180917

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        报告摘要：
        我们跟踪的191  只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.29  个百分点。年初至今跑输上证指数8.24  个百分点。本周长春燃气、中环装备、贵州燃气分别上涨17.90%、10.51%、10.50%，表现较好；金鸿控股、嘉泽新能、东方园林分别下跌-19.15%、-10.22%、-8.67%，表现较差。
        行业观点：河北发文严禁“一刀切”并非监管放松，山东电价调整无须多虞
        环保：本周河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，坚决反对涉及环保相关的民生、清洁取暖、机动车限行等十个领域“一刀切”的做法。早前河北省印发《河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案》，时间表、路线图均已明确，严禁“一刀切”并非监管放松。而是要求监管措施更加精准、严谨、细致，监管标准更严、更高，监管力度更大更实，着力解决企业在污染防治上“投入多，投入少一个样，排放多，排放少一个样，排放或不排放一个样”的问题，倒逼企业加大环境保护投入，实现超低排放加速转型升级。河北省此次实施分类管理排污企业的做法，极有希望在其余省份推广。
        电力：9  月14  日，统计局发布8  月经济数据，8  月单月发电量6405  亿千瓦时，同比+7.3%，增速较7  月回升1.6%。发电量增速反弹因低基数所致，9  月上旬工业生产发电耗煤增速依然低迷，意味着9  月生产开局仍偏弱，预计后续发电量增速仍将持续下行。此外本周山东省物价局发布《关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》，要求降低燃煤发电机组上网电价0.011  元/千瓦时，同时要求自备电厂缴纳0.1016  元/千瓦时的政策性交叉补贴。本次调整预计将影响当地此前承诺固定回报的燃煤机组，这部分主要由外资企业投资，对行业影响较小。
        投资策略
        【先河环保】的网格化监测在河南新乡、安徽阜阳等地起到了良好的效果，后续有望持续为北方地区大气污染治理提供科学的规划和建议，维持“推荐”评级。电力方面，仍然看好长期煤价下行带来火电的盈利修复，建议关注【华能国际】和【华电国际】。
        风险提示
        1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、推荐公司订单执行及获取不及预期。