西南证券-分级基金周报：分级A震荡微跌，场内份额继续增加-180917

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        摘要
        市场概况
        9  月10  日到9  月14  日，大盘呈现弱势震荡态势，上证综指周涨幅为-0.76%，收于2681.64  点；深证成指周涨幅为-2.51%，收于8113.88  点；创业板指周涨幅为-4.12%，收于1366.57  点。分级B  大多下跌，深证100B、新能B  级、环保B涨幅最大，周涨幅分别为9.69%、8.35%、4.67%。分级A  价格水平略微下跌，西证分级A  综合指数收于106.10，周涨跌幅为-0.15%。从成交量来看，分级A成交量有所增加，日均成交额约3.40  亿元，分级B  成交量也略有增加。从标的指数涨跌幅来看，恒生指数、CS  新能车、国证新能等周涨幅居前。
        市场点评
        上周大盘弱势震荡，仍然呈现下跌趋势，两市成交量下降。分级基金方面，场内份额继续增加。分级B  大多下跌，分级A  价格水平震荡微跌。分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。
        近期，债市走势偏弱，从8  月初开始，中证全债净价指数处于下跌趋势之中。受债市影响，分级A  从8  月以来表现平平，我们仍然维持前期观点：认为当前分级A  的价格具有安全垫，价格安全垫体现在分级A  清盘转型收益上面，随着最后存续期的临近，分级A  的净价将呈现缓慢上涨的态势。同时，近期大盘较弱，分级A  成交量增加，场内份额升高，说明分级A  的配置需求有所增加。因而我们仍然看好分级A  后市的表现。
        投资建议
        分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。相对于货币基金和风险水平相近的债券来说，分级A  的隐含收益率具有优势，推荐证券A（150171）、国防A（150205）。
        仍有一些分级基金临近下折，持有分级B  风险增加，建议关注分级B  的市场风险和下折风险。
        西证分级A  综合指数
        西证分级A  综合指数收于106.10，周涨跌幅为-0.15%。
        风险提示
        14  只分级B  临近下折或已下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险，高溢价的分级B  参与下折可能会带来一定的损失。