银河国际-水泥行业周报：8月水泥产量增长5％；尽管市场存忧虑，水泥价格仍然坚挺-180917

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        平均水泥价格（全国性）上周按周上涨0.9％至人民币411元/吨。在山西、山东、贵州、苏北、皖北、辽宁中部地区，水泥价格上涨人民币10-50元/吨。没有主要地区录得价格下跌。在9月中旬，水泥需求继续稳步增长，出货量恢复到正常水平的80-90％。由于水泥需求迎来旺季，且大部分地区的水泥价格已达到较高水平，预计水泥价格将继续温和上涨。平均库存水平（全国范围）从一周的56.3％下降到54.6％。
        煤价上周微涨。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周微升0.18%至人民币569元/吨，较去年同期低2.4%。
        水泥产量8月温和增长。8月中国水泥产量为2亿吨，同比增长5％。2018年首八个月，总产量为13.8亿吨，同比增长0.5％，较2018年首七个月的0.3％降幅有所改善。水泥产量保持适度增长令人鼓舞，因基础设施投资仍不是十分强劲。2018年首八个月，固定资产投资同比增长5.3％，低于2018年首七个月的5.5％。基础设施投资在2018年首八个月同比增长4.2％，较2018年首七个月的增速下降1.5个百分点。同时，房地产投资在2018年首八个月持稳，录得10.1％增长。
        我们覆盖的水泥股上周平均下跌6.9％。受累于有关国家发改委调查水泥价格的消息，上周我们覆盖的水泥股股价表现疲弱。表现最佳的是华润水泥[1313.HK;买入]，上周股价下跌5％。中国建材[3323.HK;买入]的表现相对最弱，按周下跌9.1％。