山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-180917

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        投资要点
        上周，中美双方重回谈判桌上对于全球金融市场来说是一针强心剂。从国外媒体报道的口吻来看，贸易战持续推进对于美国经济的复苏也是不利的。但是，考虑到中期选举的压力和特朗普政府此前的强硬态度，后续谈判中仍旧存在较大的不确定性。我们认为，如果中美双方的谈判协商在一定程度上达成了共识，消息面上边际的改善有望促使做多窗口迎来重要拐点；反之，如果双方再次陷入“谈而不和”的僵持局面，将使自发式出清的时间再度拉长。
        行业配置上，我们认为避险为上，基于政策与经济，我们维持对西部基建补短板的主线配置。
        本周行业配置：
        超配：建筑（新疆、西藏板块）、采掘（天然气）、通信（5G）、农林牧渔（粮食价格上涨，部分错杀猪肉龙头）
        标配：银行、化工、公用事业
        降低仓位：食品饮料、家电、钢铁、传媒
        上游：
        煤价相对稳定，库存继续下降。
        铝锌价格略涨，有色行业固定资产投资额显著上升
        中游：
        下游需求乏力，钢铁库存开始上升；环保限产松动，或致后期钢铁价格进一步下降。
        水泥产量继续增加，出口略升以价换量。
        化工PTA价格继续上涨，其他品种维持震荡。
        用电增速回落。
        海运指数震荡下行。
        铁路公路货运量均有所回升。
        下游：
        8月社零总额增幅环比增加，同比下降。
        中成药价格回升，维生素价格与上期持平；医药行业维持疲软态势。
        房地产投资增速环比下降，同比上升；楼面地价显著下降，北京上海房价指数继续走跌。
        乘用车维持产销两弱的格局。
        软件增速回落，5G上马拉升通信景气度。
        食品家畜继续走高，食用油价格企稳。