东兴证券-食品饮料行业九月第二周周报：市场疲软，食品板块迎中秋销售旺季-180917

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        行情周回顾：
        市场整体:市场小幅下跌，本周上证综指收于2,681.64  点，周跌幅-0.37%；深证A  报收于1466.27  点，周跌幅-2.05%；创业板收于1366.57  点，周跌幅-4.00%。重要股指方面，沪深300  报收3242.09，周跌幅-0.64%；上证180收于7219.54，周跌幅-0.10%%；深证成指收于8113.88，周跌幅-2.53%。
        食品饮料板块：本周食品饮料板块整体跌幅-0.52%，在申万子行业中排名第六。食品饮料中，周涨幅最大子版块为啤酒（5.10%），葡萄酒（2.66%），软饮料（0.67%）；跌幅最大依次为其他酒类（-3.97%），肉制品（-2.04%），调味品（-1.84%），食品综合（-1.30%），白酒（-1.24%），黄酒（-0.98%）和乳制品（-0.83%）。个股方面，本周食品饮料板块中，其中涨幅前五为西藏发展（34.52%），通葡股份（15.44%），盐津铺子（8.10%），重庆啤酒（7.93%）和金种子酒（7.14%）；本周个股跌幅前五为庄园牧场（-10.17%），桂发祥（-9.26%），得利斯（-7.61%），*ST  椰岛（-6.50%）和香飘飘（-5.25%）。
        东兴新观点：
        当前对食品饮料的悲观情绪仍然存在，当前市场经济形势不明朗，建议从整个国家战略层面布局标的，食品饮料可以多分析，少操作。
        随着中秋假期的临近，各经销商加大库存储备。但由于经济压力对白酒消费的冲击仍在逐步释放，旺季之后可能出现明显的淡季特征，导致商品市场流通减缓堆积，市场消化缓慢，可能影响经销商春节备货乃至影响春节销售。
        目前食品饮料三类票：（1）有估值，有基本面有未来，比如伊利股份，绝味食品，五粮液，酒鬼酒；（2）估值还相对高，但是有基本面确定性更高，比如海天味业，桃李面包，百润股份；（3）有估值，但是未来不确定，需要和管理层深入沟通，确定未来方向，比如养元饮品，洽洽食品，元祖股份。我们的建议研究和投资的顺序也是如此。
        分板块来看，白酒消费习惯和营销模式将持续推动品牌白酒集中化，。乳制品龙头竞争优势凸显，抢占中小企业份额，行业集中度不断提升。调味品龙头企业享有竞争格局，通过品类扩张，挤压市场份额，渠道持续向低线城市及农村下沉并保持较高增速。
        继续坚定推荐核心标的：贵州茅台（中报达预期，持续稳增长），五粮液（边际效改善进一步强化），伊利股份（长期逻辑不改），绝味食品（减持逐渐消化，行业龙头可见），好想你（全年高增速预期不改），酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大），桃李面包（长期看好），百润股份（行业生命力强，二次创业有决心），中炬高新（民资注入，增速持续性高），安琪酵母（价值洼地），涪陵榨菜（持续享受龙头优势，管理团队优秀）。
        风险提示：宏观经济疲软的风险、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期