兴业证券-休闲服务行业周报：中旅集团总部正式迁入海口，中秋国庆旅游出行旺盛-180916

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        投资要点
        本周表现：本周（9.10-9.16）申万休闲服务指数相对于沪深300下降0.83%。申万休闲服务指数（801210）下降1.91%，沪深300指数下降1.08%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第19位。个股方面，本周涨幅较大的个股为*ST东海A（7.88%）、北京文化（2.94  %）、西安旅游（2.85%）。本周跌幅较大的个股为：云南旅游（-20.88%）、长白山（-8.02  %）、曲江文旅（-7.73%）。截至9月14日，从餐饮旅游（16家）历史PE水平看，旅游行业PE估值（TTM）为28.5X，而04~18年的均值为40.7X，现估值水平较历史均值约溢价-30.1%。景区类PE（TTM，整体法）为22.0X（历史均值为43.0），非景区类PE（TTM，整体法）为31.9X（历史均值为38.3X）。  
        行业重点信息跟踪：重点数据：携程《中秋国庆旅游预测报告》显示，今次中秋到国庆期间，国定假日叠加中间段的自行休假，出行者最多可以拼出16天超长假日；再考虑到高铁的完善、景区门票的降价等因素，预测今次假期出行人次有望超越7亿人次；报告同时指出，消费升级和个性化体验成为今年旅游的主旋律，定制游、私家团等个性化旅游项目成为新"网红"，首次晋级旅游产品的排名第三位置。同程艺龙日前发布了《2018国庆黄金周居民出行趋势报告》显示：旅游客流是今年国庆黄金周的出行主力军，占比超过六成；黄金周期间铁路、民航的客流高峰预计将出现在9月30日和10月7日两个时段。为了避开黄金周期间的客流高峰，近半数旅客计划选择在假期开始之前出发，有超过10%的旅客选择了节后错峰出行。需求偏好方面，高铁和飞机是最受欢迎的长途出行交通工具，经济型酒店和民宿则是最受欢迎的黄金周住宿类型。行业动态：9月23日，广深港高铁香港段将要通车，香港正式迎来"高铁时代"。国家发展改革委部署各地加快推进降低重点国有景区门票价格工作确保国庆前取得明显成效。在线旅游：Google孵化器计划正式在全球20个城市推出了2.5万个旅游体验。Booking.com最近在美国市场60个城市推出了体验项目Booking  Experiences。酒店：国内三大酒店集团锦江股份、首旅如家、华住在优化产品结构、加速产品升级、孵化创新产品上狠下功夫，让酒店变得越来越"好玩"，不仅吸引了"住客"，也让非客房收入占比随之增加。上市公司：中国旅游集团总部正式从北京迁入海口，注册资本高达158亿元，成为海南省百日大招商(项目)活动中的一大亮点，也折射出海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港的吸引力。携程可能将向印度在线餐厅搜索和送餐平台Zomato注资约1亿美元。华侨城入主后，剑门旅游全部董事辞职。根据剑门旅游公司章程及相关规定，经股东大会选举产生新任董事长及董事之日起辞职才能生效。希努尔全资子公司诸城市松旅文化旅游发展有限公司于近日收到诸城市财政局金形式拨付的2018年度旅游产业发展奖励资金1,000.00万元。旅游交通：杭黄高铁开始联调联试预计12月建成通车。全国铁路1至8月完成投资4,612亿元，新线开通960公里。今年计划新开工项目已批复23个，投资规模4033亿元；全国铁路开通新线960公里，其中高铁911公里，渝贵、江湛、昆楚大等重点工程项目顺利开通运营。  
        上市公司重点公告跟踪：（1）黄山旅游(600054.SH)：关于首次实施回购B股股份的公告。公司首次以集中竞价交易方式回购公司B股股份755,550股，占公司总股本的比例为0.1011％，购买最高价为1.219美元/股，最低价为1.184美元/股，支付总金额为911,154.13美元（含佣金等）。（2）风语筑（603466.SH）：关于投资设立全资子公司的公告。为推进公司展览产业集群发展，加快推动展览业务渗透的广度和深度，公司以自有资金出资人民币2亿元，其中，上海质感文化创意有限公司注册资本1亿元、上海创语想文化科技有限公司注册资本1亿元，针对城市观展人群，以展览院线形式开展商业展览业务，促进公司展览产业深入发展。（3）荣泰健康（603579.SH）：截至2018年9月10日，应建森先生已通过集中竞价交易方式累计减持132,100股，减持数量已过半。  
        未来两周上市公司大事提醒：09-17：宋城演艺/西安旅游股东大会召开；09-18：华凯创意股东大会召开；09-20：平潭发展股东大会召开；09-25：曲江文旅股东大会召开；09-28：希努尔复牌。  
        本周观点：中秋国庆即将来临，根据各大平台预测报告显示，出游人次将创新高，消费升级和个性化体验成为今年旅游的主旋律，携程数据显示国庆办签同比增长超五成，二线城市需求激增，旅游即将进行下半年最旺时段，旅游旺季来临，从历史数据来看，旅游板块相对收益可期，社服板块中报核心标的保持较快增速趋势，叠加Q4值切换，建议积极关注。投资建议：第一类：行业优质白马：中国国旅（中报延续高增长，免税行业延续高增长，毛利率持续改善，行业整合以及政策红利值得期待）、广州酒家（食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）、锦江股份（短期数据不佳，中长期成长性和品牌优势显著，中端品牌和新开店保持领先，期待整合带来效率提升）、首旅酒店（ADR延续增长趋势，中高端扩张提速，直营门店升级）。第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（中报业绩延续快速增长，新一轮重资产项目即将，轻资产项目不断推进，六间房出表稳步推进中）、中青旅（中报控费超预期，优质稀缺休闲度假游标的，估值处在底部区域）、众信旅游（出境游景气度回升，毛利率有望提升，收购竹园国旅剩余30%股权）。    
        风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道、摆渡车降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。