浦银国际-SEA-SE.US-“游戏+电商+支付”多引擎驱动，加速全球扩张-210825

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各业务线均保持强劲增长，上调全年收入指引：近期，东南亚互联网巨头SEA公布2021年二季度业绩，收入为22.8亿美元，同比增长159%，超市场预期5%。

其中，数字娱乐收入为10.2亿，同比增长167%；电商收入11.6亿，同比增长161%。

公司毛利9.31亿美元，同比增长364%，毛利率提升至40.8%，去年同期为22.7%，主要因为自研游戏占比提升以及电商变现率改善。

调整后净亏损为3.21亿，与去年基本持平。

公司上调全年收入指引，公司预计数字娱乐充值金额中值同比增长44%，电商收入中值同比增长121%。

游戏用户和流水保持强势增长：游戏业务Garena本季度充值金额12亿美元，同比增长65%；收入10.2亿，同比增长167%。

QAU为7.25亿，同比增长45%，QPU同比增长85%至9200万，付费率提升至12.7%，去年同期为10%。

自研射击类游戏《FreeFire》仍保持强劲的用户增长，二季度DAU峰值超过1.5亿，按MAU排名位居Google平台手游全球第三。

流水方面，《FreeFire》仍是东南亚、拉美和印度地区流水最高的手游，同时也是美国Google平台游戏流水排名第二手游。

此外，公司也在不断推出新类型游戏，6月份在中国台湾地区发行角色扮演类游戏《月光之刃》，收到不错反馈。

电商变现率持续改善，加速全球扩张：本季度电商业务Shopee总订单量14亿，同比增长127%，GMV同比增长88%，至150亿美元。

收入为12亿美元，同比增长161%，变现率持续改善，至7.7%，更多卖家选择平台广告进行营销推广。

平台服务收入同比增长191%，至9.05亿；产品收入同比增长90%至2.51亿美元。

在其第一大市场印尼地区，仍保持三位数的订单增速，同时Shopee也加速全球扩张步伐，如在巴西增长强劲，MAU在巴西电商领域排名第二。

同时，马来西亚也继中国台湾市场后，成为第二个取得EBITDA转正的市场地区。

本季度，单均调整后EBITDA亏损继续收窄，同比下降20%至0.41美元。

支付业务尚处早期，不断拓展业务边界：移动钱包SeaMoney收入同比增长659%至8900万，总支付交易额为41亿美元，同比增长150%。

用户数增长至3270万，仍有很大提升空间。

同时，公司也在不断拓展业务边界，比如外卖业务Shopeefood目前在印尼和越南地区保持高速增长。