爱建证券-餐饮旅游行业周报：双节带动旅游消费，关注假期出游数据-180917

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        投资要点：
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块下跌1.61%，沪深300指数下跌1.08%。旅游板块跟随大盘继续回调。上周餐饮旅游板块跑输沪深300指数0.53pct，列全部29个中信一级行业第14位。板块自年初至今跌幅为3.12%，仅次于石油石化板块，列所有中信一级行业第二位。上周所有29个中信一级行业中5个上涨，24个下跌。餐饮旅游行业列全部29个中信一级行业第14位。延续前一周跌势，上周餐饮旅游行业四个子板块均下跌。其中跌幅最小的是酒店板块-0.17%，跌幅较大的是景区板块-3.29%和餐饮板块-3.15，旅行社板块下跌0.58%。从个股来看，上周餐饮旅游板块6只个股上涨，涨幅居前的是大东海A、西安旅游、凯撒旅游、大连圣亚和桂林旅游。  
        餐饮旅游行业估值近期处于低位调整的状态，上周估值继续回落，近四周行业估值位于30.0-31.2倍区间。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为30.08倍，比前一周下降0.52个单位。估值溢价率从上周的211.5%回落至210.3%，降低1.24pct。各细分子行业的估值上周均出现回调。降幅较大的是餐饮板块和景区板块，一周分别下降1.06和0.97个单位，目前为39.60倍和24.71倍。旅行社、酒店子版块估值分别为36.53倍、25.28倍。
        投资建议：  
        暑期旺季结束，中秋节、国庆节两个假期即将到来。在目前的消费环境下，预计小长假出游数据将维持增长，但增幅较往年同期将有所收窄。当下A股市场仍维持弱市震荡格局，餐饮旅游板块由于前期涨幅较大，因此在本轮调整中承压较为明显。但是我们坚持认为旅游行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。  
        维持整个行业"同步大市"的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，并购整合，利好政策预期）；2）关注具备长期成长空间，外围环境带动下市场表现向好的公司：腾邦国际（300178，出境游运营商，掌握航线资源、低线渠道资源、需求端大数据）、宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。  
        风险提示：
        1）宏观经济增速下行；
        2）旅游行业系统性风险；
        3）重大意外灾害事件。