南华期货-原油日报：美国宣布对华2000亿美元商品加征关税-180918

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        市场要闻：
        据美国贸易代表办公室（USTR）发表公告，将于9月24日开始，对2000亿美元中国商品加征10%的关税，并从2019年1月1日起，将关税税额提高到25%。  
        欧佩克秘书长巴尔金都：目标是在12月前欧佩克与非欧佩克达成长期合作协议框架，欧佩克将于阿尔及尔会议上评估油市前景。原油需求将继续增长，但我们的担忧主要聚集在吸引所需原油投资的能力上。  
        俄罗斯能源部长诺瓦克：欧佩克+将于本周讨论第四季度需求与供应预期，欧佩克+8月减产执行率目标为108%。或将在即将举行的欧佩克会议上讨论增产超过100万桶/日的选项。  
        据国际文传电讯社：俄罗斯9月上半月原油产量增至1133万桶/日。  
        据普氏能源：伊拉克国家石油营销组织SOMO负责人表示，在伊朗面临制裁的情况下，伊拉克能够立刻提高原油产量以支撑市场。
        EIA发布9月钻井生产力报告（DPR），美国7大页岩油产区预计10月产量为759.4万桶/日，较9月增加7.9万桶/日；新井单井产量为641桶/日，较9月减少5桶/日；8月库存井（DUC）数量为8269口，较7月增加238口井。
        简评：
        （1）中美贸易争端愈演愈烈：
        此前备受市场关注的美国对华新增2000亿美元商品关税消息于昨日落地，据美国贸易代表办公室（USTR）发表公告，将于9月24日开始，对2000亿美元中国商品加征10%的关税，并从2019年1月1日起，将关税税额提高到25%。据中国商务部数据，2017年中国自美国进口1303.7亿美元，对美国出口5056.0亿美元。也就是说，加上此前公布的500亿美元商品，到目前为止，美国已经对近一半的中国对美出口商品加征关税。此外，特朗普还威胁称，如果中国针对美国农民或其他行业采取报复措施，美国将对所有中国进口商品加征关税。这可能意味着，中美在贸易问题上的争端或将常态化，这将加剧市场对全球经济增速放缓的担忧，进而影响全球石油需求，令油市承压。
        （2）美国Permian盆地原油产量增速放缓，库存井数量大幅累积：
        据最新公布的EIA9月钻井生产力报告，美国页岩油重要产区Permian盆地10月原油产量预计为345.8万桶/日，较9月小幅增加3.1万桶/日。2018年2月以来，受管输瓶颈限制，Permian盆地的原油产量增速已经逐渐放缓。从我们的研究来看，Permian盆地通往美湾或者库欣地区的原油管道合计最大运力为317万桶/日，运力显著不足，加上Permian。本地的炼厂产能，我们认为在新的原油管道投入运营之前，美国Permian盆地原油产量已经不具备大幅增长的空间。受此影响，Permian地区的原油现货价格已经较美湾地区贴水达到20美元/桶以上，要知道，这一价差（Midland-LLS）在2018年年初不足5美元/桶（附图2）。
        目前想要解决基础设施跟不上原油产量增速的问题，有几方面措施：
        1）数条原油管道正在新建中，预计到2020年以前，Permian盆地通往美湾的管输能力将增加150万桶/日以上；
        2）随着Permian地区与美湾原油价差的扩大到20美元/桶以上，原油的铁路与公路运输也变的有利可图，据普氏能源估算，目前该地区的铁路运力为31.5万桶/日，公路运力为4万桶/日，但是，除了价格昂贵外，这部分运力大部分需要被用于运输其他商品，例如油井压裂所需的压裂砂。
        3）维持钻井活动，但减少完井数量，静待管道新增运力：从目前的数据看，Permian盆地的石油活跃钻机数并未见到明显减少，而库存井（DUC井，已完成钻井作业但尚未完井生产的油井）数量大幅增加。8月，Permian地区库存井数量达到3630口，较7月增加211口，2018年以来月度环比增速平均在5%以上。
        受Permian盆地产量制约，2018年Q4季度美油产量的增长空间或将颇为有限。我们也看到，近期EIA已经数次下调了对2018-2019年美国原油产量增速的预期。如今，全球原油市场潜在的最大边际供应者将是沙特阿拉伯与伊拉克。