万联证券-有色金属行业周观点：电解钴拐点临近，氧化铝强势依旧-180917

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        周行情回顾：
        有色金属子版块一周行情：上周中信一级行业指数中，有色金属指数下跌0.82%，同期沪深300  指数下跌1.08%，有色金属行业领先沪深300  指数0.27  个百分点。上周各子板块多数下跌，镍钴板块上涨，其他板块均下跌。
        金属价格一周涨跌情况：上周基本金属多数上涨，涨幅较小均不超过2%，LME锌、LME铝和SHFE铝、SHFE锡下跌，其中LME锌跌幅超2%，其余跌幅均在2%以内；小金属方面，上周海绵钛和镁锭价格上涨，稀土价格多数保持稳定，钴产品价格多数稳定，正极材料下跌，锂产品下跌。
        周观点：
        基本金属板块：国家统计局于上周公布固定资产投资数据显示:1)1-8月份国内基建增速进一步下滑1.5  个百分点至4.2%从而拖累整体固定资产投资增速下降至5.3%;2)1-8  月份制造业投资增速和房地产投资增速保持稳定。固定资产投资增速的下行引发的对于基本金属需求端的隐忧恐将继续对基本金属板块的估值形成压制。而国际宏观层面，中美贸易争端反复发酵，风险犹存，也对基本金属的价格构成压制。需求隐忧的解除和风险事件的落地是基本金属板块重新企稳的关键因素。当前时点，继续建议关注受中美贸易摩擦影响较小并具有较强的基本面支撑的氧化铝相关的投资机会。
        钴板块：上周海内外钴金属价格出现回暖迹象，钴盐价格整体止跌企稳。国内钴冶炼企业整体开工率较前期有所回升，出货情况改善，显示下游需求在逐步好转。当前下游正极材料企业库存水平不高，随着钴盐价格的回稳，下游厂商买涨心态预计将逐步回归，库存回补动力有望逐步增强，进而带动钴价的回升。
        稀土板块：本周稀土氧化镨钕等轻稀土价格小幅下降，氧化镝铽等中重稀土价格稍显强势。目前下游磁材企业库存处于低位，三四季度稀土磁材下游需求边际回暖将带动磁材企业库存回补。政策层面，江西省新一轮稀土打黑行动与企业核查即将开始，此轮行动主要针对南方离子型稀土矿，核查行动对稀土原料供应端的冲击尚需持续观察。当需求的回暖加上江西省核查行动对供应层面的冲击，稀土价格易涨难跌。
        重点推荐板块：建议关注钴金属板块个股和氧化铝自給率高的电解铝板块个股
        风险提示：氧化铝限产不及预期；钴金属下游需求回暖不及预期