中信建投期货-动力煤早报：需求低于预期，郑煤或承压下行-180919

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        总体观点：
        截至周二夜盘，主力01合约628.6元，较上日上涨，目前升水4.6元。
        全国气温逐渐转凉，降雨增多，制冷需求减弱将减少煤炭需求。沿海电厂日耗连续一周跌破60万吨，周耗煤较去年同期减少15%，重点电厂日耗不足360万吨，较8月初大幅减少。再者，目前港口库存仍是高位运行，沿海电厂库存亦同比大增，重点电厂库存止跌回升，因此，所谓电厂补库需求或被市场高估。进口煤虽然有受限传言，但经过测算，影响程度亦存在高估可能。此外，从8月煤炭产量来看，国内产能有较大释放空间。总而言之，需求持续低迷，供应压力不大，郑煤缺乏上涨支撑，逢高即是沽空机会。
        操作建议：
        01合约空单继续持有，可考虑630以上加仓空单，突破645考虑止损，610以下考虑止盈。
        风险提示：
        进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性。