国信证券（香港）-电子行业国内手机行业月报：关注苹果iPhoneXs发布，手机销量先抑后扬-180918

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        摘要
        手机销量再次探底，全年预计先抑后扬。中国信通院发布的全国手机销量数据显示，7、8  月国内手机出货量3697、3259.5  万部，同比下降14%、20.94%。8  月较7  月销量环比下滑11.85%。尽管国内手机销量仍处底部，但是手机厂商明显加大了市场推广力度。7  月总计公有92  款新机上市，同比增长114%，该数据已连续3  个月增长。而且AI、人脸识别、3  摄像头等新技术开始全面应用，相信上半年新科技雷声大、订单雨点小的情况将在下半年缓解，产业链复苏仍值得期待。
        产业链上游需求强劲。舜宇光学科技、丘钛科技公布的8  月出货量同比环比较7  月份又有大幅增长。舜宇摄像模组同比、环比分别上涨36.4%、73.3%，而7  月份则是10.3%、-25.3%。丘钛科技摄像头同比、环比增长92.5%、25%，而七月份则是21.7%、-4.3%。显示国内手机厂商在为新机积极备货，国内手机销量有望9  月摆脱低迷，10  月实现正增长。
        本周苹果新机发布,本土新机亦有望井喷上市，对产业链拉动明显。受贸易影响电子元件行业连续3  个月下跌，跌幅达35%。多只个股估值处于历史低，建议超配。推荐：舜宇光学科技、通达集团、ASM  太平洋。
        手机销量再次探底，全年先抑后扬
        手机销量再次探底。中国信通院发布的全国手机销量数据显示，7、8  月国内手机出货量3697、3259.5  万部，同比下降14%、20.9%。8  月较7  月销量环比下滑11.85%。
        尽管国内手机销量仍处底部，但是手机厂商明显加大了市场推广力度。7  月总计公有92  款新机型井喷上市，同比增长114%，该数据已连续3  个月增长。而且AI、人脸识别、3  摄像头等新技术开始全面应用，相信上半年新科技雷声大、订单雨点小的情况将在下半年缓解，产业链复苏仍值得期待。
        产业链上游需求强劲，产业链复苏在即
        从舜宇光学科技、丘钛科技公布的月出货量数据来看，手机产业链上游订单强劲，印证了下游行业需求复苏的判断。舜宇镜头出货量环比连续7  个月提升，显示出强劲的复苏态势。
        丘钛科技手机摄像头出货量也呈现提升态势。8  月丘钛科技摄像头销量同比增长92.5%，较7月增长25%。
        关注苹果新机发布，望带动行业景气度回升
        根据苹果官网展示的信息，发布会将于北京时间9  月13  日凌晨1  点召开。根据新浪众测获取的消息，今年Apple  也将发布3  款机型，  3  款手机的正面已经全部变为类似iPhone  X  的刘海屏。主要更新有：
        6.5  英寸iPhoneXs  Plus（max）、5.8  英寸iPhoneXs  均采用OLED  屏幕，背面配双摄；6.1英寸iPhone9  采用LCD  屏幕，背面配单摄。
        iPhoneXs、Plus  搭载新一代A12  处理器、4G  云存、64/256/512G  内存
        颜色增加，iPhoneXs、Plus  有黑银红三种配色。iPhone9  则还增加了橙、蓝共5  种配色
        国内将推出双卡双待iPhoneXs、Plus
        3  种定位、多种配色、双卡双待，这些“接地气”的更新预示着新iPhone  大卖，并有望带动行业景气度从底部回升。
        与往常的iPhone  更新小年一样，今年推出的三款iPhone  与2017  年新发布的iPhoneX  仅在屏幕大小与硬件方面有所升级，并未在外观、功能上有重大革新。这给了国内手机厂商宝贵的追赶时间。3D  人脸识别别、AI  芯片、全面屏等技术将成为国内品牌新机型的标配。上半年由于新技术应用低于预期，导致产业链公司去年的巨大投入无法变现、中报业绩下滑。相信该情况将在下半年很大好转。
        结论：超配手机产业链，成长看舜宇，通达、ASM  被低估
        港股手机产业链自去年11  月意识到下游需求转弱、到今年上半年库存出清、再到下半年上游订单转暖，暗示国产手机销量已经触底企稳。本周苹果新机发布,随后本土新机有望井喷上市，对产业链拉动明显。全年手机销量先抑后扬更加明确。受贸易影响电子元件行业连续3个月下跌，跌幅达35%。多只个股估值处于历史低，建议超配。推荐：舜宇光学科技、通达集团、ASM  太平洋
        风险提示：
        新iPhone  销量的预期较高，若实际销量不如预期可能会带动整个板块下行。中美贸易摩擦仍未结束，若特朗普坚持对后续2670  亿美金进口商品征税，则市场情绪恐再受打压。