南华期货-黑色早评-180917

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        1、螺纹：夜盘拉涨
        螺纹夜盘拉涨1.96%。唐山钢坯报4010周末先跌后涨。上海一级螺纹现货报4730（折盘面）涨30，华东交割资源4576（折盘面）涨50。现货成交受影响不大，重新恢复偏强运行。受山西等地限产和检修等影响螺纹周产量再降。需求整体持稳，房地产数据虽边际转弱，但新开工仍对需求有支撑。厂库降5.73万吨，非主流区域降库，华东华南等主流区域库存难降，反映投机需求有主动囤货的意愿，但下游观望心态较强。市场情绪有所转稳，多单持有。
        2、热卷：夜盘拉涨
        热卷夜盘拉涨0.97%。上海热卷主流报价4260稳。短期热卷产量小幅回升，唐山钢厂延续复产节奏，唐山再发错峰生产征集意见稿，对完成超低排放改造企业限产力度明显放松，后期关注改造进度。进入九月，下游行业有一定改善空间，但改善空间有限，热卷社库小幅去库，但贸易商心态偏谨慎，拿货意愿较弱，基本面驱动不足，被动跟随为主。
        3、铁矿：夜盘小幅上行
        矿石夜盘小幅上行，略强于成材。青岛港PB粉报543.5元（折盘面）稳，普氏62指数报69.6涨0.35。河北9月将重点加大对烧结机的限产和治理，钢厂烧结矿库存仍在下降，采购意愿持稳，贸易商投机拿货较积极，港口成交总体较为平稳，澳洲主流矿和块矿采购热度不减。短期主流高品资源仍偏紧，本周西澳高品资源对中国的发货大有所回升，关注供给恢复持续性。矿石基本面边际变化有利好，价格重心抬升。
        4、焦炭：夜盘上涨
        钢厂到货情况好转，库存增加，接货积极性开始下降。港口价格倒挂下，贸易商投机性需求不佳，多以观望为主。供应端焦企环保放松，库存低位开始回升。短期看目前现货开始下跌，港口价格倒挂难以消失，同时钢厂库存逐步回升，有动力继续打压高利润焦企。叠加环保放松，期价向上驱动不足，逢高做空为主。鉴于焦企环保改造，需要给予焦企100-200的利润，同时冬季焦煤易涨难跌的情况下，焦炭现货在1900有较强的支撑，折合盘面2180。长线可参考此位置逢低做多。
        5、焦煤：夜盘上涨
        洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时在高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆大幅上升，澳煤港口定期检修，导致发运减少供应紧张。短期看运输受限，煤矿安全督查持续开展，资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松，焦煤需求出现改善，走势要强于焦炭，但整体仍跟随黑色波动。
        6、动力煤
        上周现货价格表现较为平稳，秦港Q5500平仓价连续4个交易日录得628元/吨；期货主力合约涨跌互现，但整体维持中枢上移态势，伴随期价逐步稳定与年线上方，技术面与基本面同步维持中期看多逻辑。伴随中期供给乏力，下游需求进入淡季，但冬储或有所提前，供需缺口或再度拉大。补库预期将使得11合约相对01合约更加强劲，逢低维持11-01正套操作。冬季前主动补库存预期渐强，近日沿海煤炭运费已有所反应。下游水泥厂、部分中小电厂需求释放使得市场仍存一定货盘量，不过支撑行情持续上涨力度仍有待观察。16-17日超强台风“山竹”或在广东西部到海南东部一带沿海，后期运力周转将再度放缓，支撑运价稳中有升。
        综上，煤价运行已由曾经的季节性错配导致的宽幅波动向供需弱平衡的价格窄幅区间波动变化。考虑到近期召开内部会议，不排除涉及进口煤政策新政出台打破短期供需弱平衡的状况出现。行情判断上，中长期阻力经过了为时一个月的数度试探，或将在近期有所突破，对中期煤炭供需缺口继续扩大的判断使得我们预计中期煤价将继续向上。1月合约估值区间为650-670元/吨。
        7、玻璃
        周末以来玻璃现货市场总体走势平平，生产企业出库情况略有减缓，市场信心不足。沙河地区整体出库维持较低的水平，部分大型厂家清理前期玻璃的优惠幅度从之前的降价5元/重箱增加至降价10元/重箱，造成了正常价格玻璃产品销售情况不好和市场情绪的恐慌。华南地区受到天气影响，大部分厂家出库减缓，预计后期将恢复正常。本周区域市场协调会议召开，将会对市场信心有所促进。但能否促进华东和华北等地区厂家价格上涨，还要看终端加工企业订单情况能否支持。期货方面，根据往年基差分析，9-10月基差大概率走强，目前基差偏大，后期现货大概率下调修复基差，期货连跌之后有修整可能但现货刚开始走弱造成多方信心不足，时间和空间尚未到达极限。