广州期货-商品期权一周集萃：豆粕期权本周概况-180916

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        合约标的方面
        本周是9  月第二个交易周，本周猪瘟炒作情绪回归平静，美国重新邀请中国进行贸易战谈判，但也未出现超预期进展。全周m1901  在9  月10  日周一发生大涨，在9  月13  日周三夜盘和周四白天发生大跌，但又回落到上周区间，总体呈振幅震荡。结合基本面看，中国11月至明年1  月的约1000  万吨进口大豆供给缺口仍看不到充分被解决的逻辑，因巴西的大豆库存是有限的，若不能实现美豆的国际跨国贸易无法满足中国需求；另一方面，国内可能强行出台政策，降低猪饲料的蛋白含量来从需求端应对豆粕供给不足，但尚未有确定文件出台。总体而言，m1901  的K  线形态和基本面情况仍是震荡走势。
        根据过往每一年USDA  美国农业部的数据公布时间点，新年度的美国大豆未装船量将在9  月底、10  月初达到年内高点，随后过半大豆将被中国买走。至于今年，6  月16  日过后中国从美国进口的大豆实际上几乎为0,市场一直预期的1000  万吨供给缺口将在9  月底、10月初从USDA  的大豆船单变化上得到验证。建议保持多头心态，在9  月底后伺机入场。
        除美豆产量已定，开始收割并装船外，本周基本面与上周大致相同。利多因素包括：2018下半年中国到港大豆可能存在400-1500  万吨的缺口、期货价格目前贴水于现货价格约200元，9  月14  日wind  国内豆粕总库存数据大幅下降。利空因素包括：低蛋白日粮饲料政策可能被强制推广、中美贸易战重启谈判将影响市场情绪。综合分析，可知利多和利空因素影响力都很强，而且近期无法被证伪。但是，等到9  月下旬美豆收割过半，发往中国的船单总量逐步得到两国数据商（如cofeed）确认，可以比较准确地推算中国11  月至明年1  月的大豆供给缺口，从而判断能否确认做多的逻辑。如果做多m1901  逻辑成立，上方将有200  点空间。