太平洋证券-深天马A-000050-大股东增持，彰显对公司发展信心-180919

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        事件：9月18日晚深天马A发布公告，公司实际控制人中国航空技术国际控股有限公司于2018年9月18日增持公司股份1,750,000股。
        大股东增持，彰显对公司发展信心。2018年9月18日，公司实际控制人中航国际通过深交所交易系统增持公司股份1,750,000股，增持后中航国际持股比例从8.17%上升为8.26%。同时中航国际承诺将在公告披露日起6个月内，拟增持金额不低于5000万、不高于1亿元人民币。中航国际的增持，体现了其对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司价值的认可。
        中小尺寸面板创新升级。近年来，中小尺寸面板产品升级加速。全面屏渗透率快速上升，目前已经是智能手机标配；AMOLED在智能手机上也逐步开始应用，未来市场空间广阔。
        国内中小尺寸面板龙头，竞争优势明显。深天马A的主要优势在于持续的技术升级、合理的产业布局、下游本土产业的支撑。公司研发费用占比常年保持在7%以上，并在触控技术、全面屏技术、AMOLED等方面都处于行业领先水平；公司布局a-si、LTPS、AMOLED，目前a-si转型专业显示，LTPS保持出货量全球领先，AMOLED产线进展顺利同时继续加码投资AMOLED，产业布局合理；此外，公司下游产业（智能手机）也有强大的本土产业支撑。
        AMOLED产线进展顺利。目前公司G5.5  &  G6  AMOLED产线均已量产出货，年底柔性AMOLED将会进入量产。AMOLED产线的产能释放将助力公司未来业绩快速成长。
        大股东增持，有助公司价值回归，维持买入评级。我们预计2018-2020年公司EPS为0.91、1.25和1.55元，当前股价对应未来三年PE分别为12.8x、9.3x和7.5x倍。同时考虑到公司目前0.91的市净率，我们认为公司目前股价被低估。本次大股东的增持，体现了其对公司发展的信心及对公司价值的高度认可，有利于实现公司价值的回归，维持“买入”评级。
        风险提示：AMOLED需求低于预期；公司AMOLED产能释放不及预期；面板价格持续下跌风险等。