光大证券-深天马A-000050-实际控制人增持股份点评：实控人增持彰显信心，OLED与LTPS助力公司未来发展-180919

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        ◆事件：
        公司实际控制人中航国际于2018  年9  月18  日增持公司股份175  万股，并计划在未来6  个月内继续增持，增持总金额不低于5000  万元，不超过1亿元（含本次已增持股份）。
        ◆点评：
        增持彰显信心，公司股价具备安全边际。实控人中航国际本次增持公司股份，规模较大，彰显了实控人对公司未来发展的信心。目前公司股价对应2018  年市盈率仅为11  倍，市净率仅为0.9  倍，均位于历史估值底部，已经具备安全边际。
        天马武汉G6  OLED  产线量产，深天马引领国产OLED  崛起。公司6月8  日在武汉召开天马第6  代OLED  产线量产仪式。公司武汉G6  OLED产线正式量产，并向品牌大客户出货。深天马已布局OLED  技术多年，积累了丰富的制程经验。早在2010  年，公司就在上海投建了国内第一条4.5代OLED  中试线，经过多年探索，成功掌握了关键技术和工艺。公司收购的上海天马有机发光显示技术有限公司拥有一条G5.5  AMOLED  产线，已经实现量产，还有一条G5.5  扩产线已具备量产能力。
        完成收购优质资产，LTPS  继续保持领先势头。公司收购的厦门天马拥有设计产能30K/月的G5.5、G6  产线各一条，并且经过设备技改和生产效率提升，面板实际产出量超出原产线设计产能。通过此次收购，公司已拥有国内领先的LTPS  产能，具备与国外的夏普、JDI、LGD  等相竞争的能力。
        ◆盈利预测、估值与评级
        公司是全球领先的中小尺寸面板厂商，拥有技术积累、生产经验和客户资源等多方面优势。公司在OLED  和LTPS  等先进显示技术布局领先，进展良好。公司当前估值处于历史底部，而本次实控人则彰显了实控人对公司未来发展的信心。我们维持公司2018—2020  年EPS  分别为1.04/1.28/1.53  元，维持6  个月目标价22.88  元，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：
        面板价格下跌超出预期；出现新型显示技术的替代风险。