安信证券-基础化工行业周报：“金九银十”传统旺季到来，化工品景气有望提升，烧碱、涤丝、PA66等持续向好-180902

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        ■石化：国际形势动荡，油价呈震荡走势：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。聚酯产业链走强，推荐炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头  中油工程。同时建议关注原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。
        ■周期品：“金九银十”传统旺季到来，环保趋严形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，环保强化督查再启动，长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。“金九银十”传统旺季到来，下游需求回暖，化工品有望进入新一波价格上涨周期。我们持续看好具备扩产放量、ROE  水平不断向上的公司，建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、合成橡胶（青松股份）等。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE  向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子）等。国恩股份  主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，重点推荐。
        ■油价震荡走高，市场情绪改善：美国能源信息署(EIA)周三(8  月29  日)公布报告显示，截至8  月24  日当周，美国原油库存减少256.6  万桶至4.058亿桶，精炼油库存减少83.7  万桶，汽油库存减少155.4  万桶。外媒报道称，截至8  月28  日的贸易流通数据预计，伊朗8  月原油和凝析油的出口量大约为6400  万桶，这是自2017  年4  月以来，伊朗月均原油和超轻油出货量首次降至7000  万桶以下，或表明美国对伊朗重启制裁的效果正在显现。但石油输出国组织(OPEC)消息人士表示，OPEC  减产监督委员会发现7月减产幅度较承诺目标高了9%，表明OPEC  和非OPEC  产油国正在稳步恢复产量。国际油市空好交织，预计近期原油将继续保持区间内震荡上行。
        ■烧碱市场持续向上，供需格局良好：烧碱市场整体走势向上，99%烧碱价格较上周上涨10.7%。供应端，山东金岭、华泰氯碱装置减负荷运行，山东金岭计划9  月上旬对高浓度液碱蒸发装置进行检修，液碱供应紧张的局面持续。需求端，氧化铝行业增产集中在山东、山西两地，9-10  月份期间，华东、华南等地区印染、化纤等行业的开工率将逐渐恢复，烧碱行业进入传统旺季，有望带来上游连续提价的操作。
        ■PTA  期货临近交割，聚酯产业链持续上行：本周PX  市场持续上行，本周CFR  中国周均价为1272.43  美元/吨，环比上涨5.49%。PTA  市场震荡上涨，本周华东市场周均价为9121  元/吨，环比上涨6.64%。PTA  延续强势，郑商所调整保证金比例，提高平仓手续费，抑制炒涨过热，临近交割，期货多头逼空，期货大幅上涨，现货推涨。涤纶长丝厂家担忧市场回旋，不压库存，涤丝市场挺市气氛较高。下游江浙地区喷水织机开机率维持在75%，下游市场需求较好。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为液氯、烧碱、对二甲苯PX、丙酮、焦炭，跌幅前五分别为醋酸、R134a、VC  粉、正丁醇、煤焦油。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。