光大证券-环保行业《唐山市2018﹣2019年采暖季钢铁行业错峰生产方案》点评：杜绝一刀切，唐山立标杆-180919

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        ◆事件：
        唐山市政府正式发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》（以下简称《意见》），计划于2018  年10  月1  日-2019  年3  月31日实施。方案要求坚持质量导向、分类实施、因地制宜、错峰生产与重污染应急响应相结合的原则，按评价等级实施差异化错峰生产。
        ◆点评
        何为差异化错峰？
        按照《意见》要求，评价指标分为通用指标和差异化指标两种，钢铁行业差异化指标主要为排放标准、外部运输结构、产品附加值三个方面，将钢铁企业分为ABCD  四类：A  类企业，在秋冬季期间不予错峰生产；B  类企业在秋冬季期间错峰30%左右（以高炉生产能力计）；C  类企业，在秋冬季期间错峰50%左右；D  类企业，在秋冬季期间错峰70%左右，烧结（球团）工序全部停产。
        差异化错峰谁受益？答案是达到超低排放的企业
        早在2018  年2  月份，河南省发布《2018  年大气污染防治攻坚战实施方案》，要求在2018  年采暖季对钢铁、焦化、铸造、建材、有色、化工行业继续实施错峰生产，基本与2017  年要求持平。在此基础上，对在2018  年10月底前稳定达到特别排放/超低排放限值的相关行业企业，实施差别化限产，钢铁、焦化、建材行业在稳定达到超低排放后，均不再实施错峰生产。
        对唐山影响如何？
        1）对比《唐山市2017-218  年采暖季钢铁行业错峰生产方案》，依据污染排放绩效标准，将钢铁企业分为绿、黄、红三类，大于60  分为绿色区，采暖季限产比例不超过43%；40-60  分为黄色区，限产比例在75%左右；40分以下为红色区，按照50%左右的比例。2018-2019  年各项阶梯指标则为70%、50%、30%、0%。相比之下，超低排放零错峰更具吸引力，相比去年优惠力度加大。
        2）根据Mysteel  针对唐山市钢企差异化错峰生产等级的调研，目前唐山地区C  类企业偏多，后期若积极完成超低排放及进行运输结构调整，且向相关部门争取分类升级之后，达到B  类企业的数量将逐渐增多。因此，《意见》的实施将促使唐山钢企加大排放改造力度，加快实施进度。
        非电超低排放已成大势
        2018  年1  月，环保部发布京津冀大气污染传输通道城市（“2+26”城市）执行大气污染物特别排放限值的公告，现有项目，包括火电、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥行业现有企业以及在用锅炉，自2018年10  月1  日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。超低排放目前尚未强制执行，但通过差别限产等鼓励措施形成“谁改造谁收益、早改造早受益”的局面，非电超低排放已成大势。
        ◆风险分析：政策发布时间及标准不及预期。