国投安信期货-【人民币与外汇】周度报告：贸易保护主义抬头，汇率波动增大-180918

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        上周走势：美元兑离岸人民币上涨0.16%,人民币贬值；美元指数下跌0.46%，其中欧元兑美元上涨0.61%,美元兑日元上涨0.96%，英镑兑美元上涨1.18%，美元兑加元下跌0.94%,美元兑瑞典克朗下跌0.09%，美元兑瑞郎下跌0.19%，澳元兑美元上涨0.65%。
        ●上周事件及点评：上周一，国务院金融为会议强调要保持股市、债市、汇市平稳健康发展，务实推进金融领域改革开放。上周二，英国脱欧谈判传来利好，英国财政大臣认为未来6-8周达成脱欧协议可行。上周三，中国央行公布8月金融数据，新增贷款和M2均不及预期。美国PPI一年半以来环比首次录得下滑，美元走低。特朗普重启贸易谈判，离岸人民币晚间上涨近400点。上周四，欧央行发布经济增速和通胀预期，行长德拉吉对通胀预期乐观，推高欧元，但没有讨论第一次加息时间和债券再投资计划。上周五，中国公布8月经济数据，固定资产投资增速创新低。美国8月零售销售环比增0.1%，创六个月最小增幅；9月密歇根大学消费者信心指数初值100.8，超出预期。美十债利率一度再次突破3%。
        ●交易策略及驱动力：上周，美元指数受欧元和英镑走高的带动小幅走低，我们虽然长期看空美元，但短期我们认为看空美元可能为时尚早，建议观望为佳。欧央行行长尽管对欧洲通胀保持乐观，但欧央行下调了18,19年的经济增速预期，维持18~20年通胀预期不变，所以除非确认欧洲经济数据边际改善的趋势，我们认为对欧元仍应该观望为主。英镑受到脱欧新闻持续发酵的影响走高，我们从基本面上看多英镑，但仍建议投资者在脱欧新闻干扰过去之后再行动。澳元在8月就业报告积极的背景下小幅走高，但我们的模型显示，中期来看，铁矿石价格萎靡，中国货币环境偏紧，都会对澳元产生利空。
        针对人民币汇率未来的预判，我们保持此前震荡偏弱的看法。本周一贸易摩擦继续发酵，特朗普决定对中国2000亿美元的商品加征10%的关税，在19年1月升至25%，并且如果中国采取反制措施，将进一步对2670亿美元的商品加税。所以如果全部施行，中国对美国的全部出口都将被加税。尽管市场预测贸易摩擦对GDP的影响绝对值不大，但需要警惕对经济的二次效应和对市场信心的打击，银行代客远期净结汇逆差有扩大的迹象，说明企业已经在提前对冲未来人民币进一步贬值的风险。我们认为美元指数难以突破上行，短期内人民币汇率破7的概率较低，震荡偏弱并逐渐企稳的概率较大。
        操作策略方面，由于全球贸易争端令市场情绪高度紧绷，日元存在潜在升值压力，短期做多日元是较安全的选择，日央行几乎穷尽了量化宽松手段使得日元的下行空间有限；欧元兑美元方面，建议观望为主。美十债继续空单。