民生证券-非银行金融行业上市险企8月经营数据点评：新单增速继续改善，估值低位具配置机会-180920

《民生证券-非银行金融行业上市险企8月经营数据点评：新单增速继续改善，估值低位具配置机会-180920（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-非银行金融行业上市险企8月经营数据点评：新单增速继续改善，估值低位具配置机会-180920（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要
        概述
        截至9  月18  日晚，四家上市险企均已发布8  月保费收入数据，1-8  月A  股四家上市险企原保费收入共计12489.6  亿元，同比增长12.4%。
        整体保费增速稳健，环比有所提升
        1-8  月四家上市险企保费收入实现了稳定正增长，合计同比增长12.4%，上月同比增速12.4%，其中中国平安的同比增速为19.2%、中国太保14.7%、新华保险11.6%、中国人寿4.0%；8  月单月，四家上市险企原保费收入环比+17.9%，其中中国太保环比+43.8%、中国人寿环比+33.3%、新华保险环比+2.3%、中国平安环比+2.0%。
        寿险板块：新单保费边际改善，保障型产品增速居高位
        1-8  月四家上市险企共计实现保费收入10112.7  亿元，同比增长11.8%，增速有所回暖；险企寿险保费收入的增长依然以续期拉动为主，新单保费收入继续负增长。但是，中国平安个人业务中新业务保费收入的同比降幅正在收窄，1-8  月同比数据为-3.4%，上月为-4.7%，数据有边际向好。健康险方面，平安1-8  月健康险保费同比增速79%，增速维持较高水准，健康险销售收入总体明显优于去年水平。
        财险板块：车险增速低迷，总体保费增速稳健
        1-8  月，财险板块保费收入共计2376.9  亿元，同比增速为14.7%，增速企稳；8  月单月保费收入为290.5  亿元，环比+1.4%，中国平安环比+2.5%、中国太保环比-1.1%。受费改影响，  平安车险1-8  月保费同比增速仅6.2%，上月为5.9%。非车、意外险增速高位企稳，均为44%。
        投资建议：
        行业、公司月度数据均显示寿险保费修复、健康险继续高增长，8月上市公司数据同样印证此观点。主要原因是保险公司仍在适应监管对于保险产品设计的新要求，以及发力加快回归保障、优化业务结构。我们观察，上市保险公司近半年以来寿险业务结构优化显著，NBV  margin提升、健康险保费占比提升、寿险新单增速边际改善等，均是行业积极向好、健康发展的信号。目前四家上市险企的PEV估值处于安全区间，考虑到四季度寿险新单有望继续修复，建议关注保险股负债端驱动的估值修复行情。推荐综合金融运营商中国平安、经营稳健的中国太保，以及转型成效显著的新华保险。
        风险提示：
        保障型产品保费增速不及预期。