兴证期货-橡胶日度报告：天胶，小幅波动-180920

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        行情回顾
        沪胶主力合约RU1901终盘收平，至12135元，涨跌幅为0%，远期合约RU1905收跌15元，至12435元，跌幅为0.12%
        1.供需关系分析
        统计数据显示，1-7月，柬埔寨生胶出口量总计达10.0534万吨，比去年同期增长20%，出口额1.4亿美元。
        生胶价格每吨1412美元，比去年同期下跌18%。全国橡胶农场种植面积43.6299万公顷，其中，收获阶段的农场面积为17.3017万公顷，同比增长39%。
        2017年，柬埔寨向中国、越南、新加坡、马来西亚等国出口生胶总计约20万吨，出口额约3亿美元。
        泰国合艾老百姓生活水平普遍偏高于泰国其他地区，对劳动力收入比较敏感。对于目前每公斤38泰铢的割胶收入，合月薪1000元，已经没有什么积极性。
        泰国合艾联润烟片胶生产线的密集的工人，都是来自缅甸。
        在合艾联润公司的橡胶加工厂，工厂工人基本上都是来自缅甸，合艾当地人从事割胶和橡胶加工的越来越少了。
        现在，割胶收入已经低于40泰铢一公斤了，也没见工人上街抗议。
        原因是工人就业机会更多了，年轻工人都能够找到比目前割胶性价比更好的工作。
        由此说明，中国近几年产业大转移，已经在深刻改变东南亚工业水平和就业市场，招工难的现象在泰国已经出现了。
        橡胶加工厂老板说，工人很紧张，越南工人少了，工人对收入要求提高了。工厂机器自动化，已成为必然趋势。
        尽管上游工人割胶不积极、原料难收、工人成本增加，泰国的橡胶加工企业也在主动压缩产量，对中国的出口有所减少，橡胶价格在雨季停割期间仍然低位徘徊，原因就在于，中国还会有100多万吨的库存有待消化。
        胶价上升，在产区，泰国、越南导致了橡胶加工企业扩产和新建产能；在销区，主要是中国，导致了贸易商库存的重新累积和通过期货远期合约锁定利润的需求；在金融投机圈，私募基金借着供给侧改革的大主题进行炒作。
        在投机狂热过度的时候，理性的产业资本选择了套保。
        而上期所橡胶期货新合约的大幅升水结构，给出了远期丰厚的套保利润，更加刺激了橡胶加工长单向远期合约卖出套保的动力。
        目前，普吉、素叻、合艾地区的橡胶加工厂的加工利润，已经到了亏损边缘，例如联润工厂，吨加工成本1500元，还亏50元。
        很快雨季就要过去了，10月以后，整个泰国就要进入割胶的旺季，橡胶加工的产量将会进入到一年最大的时期。