开源证券-美亚柏科-300188-公司信息更新报告：Q2收入高速增长，新业务拓展初见成效-210826

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　　网络空间安全及大数据智能化等领域专家，维持“买入”评级
　　公司战略加速落地，我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为4.87、6.18、7.93亿元，EPS为0.60、0.77、0.98元/股，当前股价对应2021-2023年PE为31.8、25.1、19.6倍，维持“买入”评级。
　　Q2单季度收入增长35%，毛利率大幅提升
　　2021年上半年公司实现营业收入7.90亿元，同比增长29.25%；实现归母净利润808.65万元，同比增长116.02%。其中Q2单季度实现营业收入5.17亿元，同比增长35.35%，实现归母净利润3955.32万元，同比下滑18%。分产品看，公司网络空间安全产品收入同比增长107.8%；网络开源情报产品和支撑服务产业收入同比分别增长189.01%、111.64%；大数据智能化产品收入同比下降26.64%，主要是由于疫情等原因影响项目落地和实施。上半年公司毛利率达60.26%，同比提升6.78个百分点，主要由于公司软件收入比重上升，特别是大数据智能化产品毛利率达到69.65%，同比提升19.55个百分点。
　　新行业拓展初见成效，区县渠道下沉效果显著
　　（1）电子数据取证领域，刑侦、企业等细分新行业的销售订单同比均保持较快增长。同时，公司区县市场拓展成效显著，订单金额超1.6亿元，同比实现翻倍增长。（2）网络安全产品和服务实现收入1.74亿元，同比增长608.36%。主要由于网络安全大数据业务实现高速增长，说明公司已经成功由事后“电子数据调查取证”向事中“审计”及事前“防护”推进。
　　把握新基建和新型智慧城市发展机遇期，加速打造智慧城市生态体系
　　上半年公司与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立的国投智慧城市创新研究院，围绕新型智慧城市领域顶层设计、技术前沿、工程基础技术、智能应用场景、系统和功能架构、运营维护等方面开展研究，打造服务新型智慧城市的生态体系。
　　风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；商誉减值风险