中信建投期货-钢材早报：钢坯成交走弱，成材逢低做多-180921

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        一、钢材市场信息  
        昨日库存消耗数据超预期，对市场成材刺激较大，但中期协对环保限产将放松的言论继续压制钢价上涨，导致期货盘面继续震荡运行；截至  19  日收盘，RB1901  和  HC1901  合约分别收  4166  元/吨（跌  0.48%）、3978  元/吨（跌  0.10%）。
        9  月  20  日，螺纹（HRB400,20mm）全国现货价格稳中有降，部分地区下跌幅度在  10-20元/吨区间；热卷（Q235B，4.75mm）现货价格也开始回落，上海和重庆地区小幅下跌  10  元/吨；方坯  Q235  唐山、江苏地区现货价格均继续维持前一日价格水平；废钢  6-8mm  全国整体价格稳中有涨，其中广州和重庆地区仍有  20  元/吨的涨幅。钢坯成交持续走弱，市场观望情绪增加，高价资源下游接货减少，预计近期钢坯将大概率继续小幅波动。
        二、钢材基差及合约价差  
        截至  9  月  20  日收盘，RB1901  和螺纹钢(HRB400  20mm:上海）基差为  516  元/吨，继续维持前一日基差水平，环保限产放弃“一刀切”的做法修正市场预期，期货盘面反应更强烈，现货市场因减产和低库存相对抗跌，基差呈现震荡走强的趋势；RB1901  与  RB1810  价差为-429元/吨,较前一日缩小  30  元/吨，采暖季供给预期对  01  合约影响相较于  10  合约更加显著，价差开始由震荡缩小转为扩大。
        截至  9  月  20  日收盘，HC1901  和热卷(Q235B:4.75mm:上海）基差为  312  元/吨，较前一日走弱  6  元/吨，热卷下游消费并未见好转，但传统旺季预期导致投机需求提前反应，对热卷现货价格行成潜在支撑，现货价格依然表现出较强的抗跌性，而期货价格受螺纹带动更为明显，近期跟随螺纹回调，基差继续呈现震荡走强的趋势；HC1901  与  HC1810  价差为-297  元/吨,  较前一日缩小  21  元/吨，限产预期对  10  合约的影响大于  01  合约，价差开始呈现震荡缩小之势。
        截至  9  月  20  日收盘，螺纹现货利润和盘面利润分别为  1364  元/吨和  1025  元/吨；热卷现货利润和盘面利润分别为  864  元/吨和  729  元/吨。螺纹和热卷盘面利润差  296  元/吨，现货利润差为  500  元/吨。需求预期迟迟未能兑现，环保限产放松利空成材，钢厂利润都有明显下滑，其中盘面利润的下滑更为剧烈。当前螺卷利润差也在高位震荡，利润差值还不足以弥补生产转化所带来的成本，螺卷产量分配短时间内出现大幅变化的可能性不大。