兴业证券-石基信息-002153-净利润稳中有升，平台战略颇见成效-180831

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        事件：公司公告2018H1  营收12.56  亿元（+2.91%）；归母净利润2.04  亿元（+11.82%）。
        投资要点
        酒店业务收入正增长，净利润平稳上升。公司克服了Oracle  引入代理商的不利环境，酒店收入有增长，净利润增速高于收入增速，且高于2017  年7.78%的增速，盈利能力提升。2018H1  酒店业务、商业流通管理、支付、餐饮业务同比增速分别：1.49%/41.9%/86.92%/4.16%，毛利润分别为：3.92/1.15/0.27/0.42  亿元，毛利润占比分别为65%/19%/3%/4.5%。
        平台业务发展良好，处于高速增长期。支付业务高增速，得益于酒店和餐饮收单业务收入大幅增长，除业绩体现在支付业务的银行卡直连收入大幅增长以外，2018  年H1支付宝微信直连支付业务流水约497  亿人民币，接近2017  年全年流水，比上年同期增长近两倍，保持了高速增长态势；预定方面，2018H1  畅联有效直连产量约301  万间夜，比上年同期产量同比增长32%，而17  年全年增速34%，实现连续较高增长。
        酒店和餐饮云化稳步推进，云POS  获顶级酒店集团认可。云PMS  上，石基德国（Hetras）正逐步将现有产品客户迁移至新PMS  产品上，截至2018  年上半年共部署142  家酒店。云POS  业务，“Infrasys  Cloud”经过多家全球知名国际酒店集团的严格测试与评标认证为其下一代云餐饮管理系统。2018H1  全资子公司杭州西软新增酒店客户273  家，继续保持市场领先地位；XMS  系列产品销售比去年同期上升64%，有显著增加。
        阿里入股助力新一代零售IT  领导者，新零售业务增势喜人。商业流通业务上半年收入增速超40%，主要受益于子公司石基大商O2O  返佣收入大幅增长。另外，标准化零售方面，思迅软件收入比上年同期增长69%，达9111  万元，其中传统软件业务较上年同期增长21%，新零售及支付业务同比增长302%，增势迅猛。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司18-20  年净利润分别为4.89/5.99/7.74  亿元，EPS分别为0.46/0.56/0.73  元，维持“审慎增持”。
        风险提示：海外顶级酒店集团云产品进展不及预期、竞争加剧的风险