南华期货-黑色早评-180921

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        1、螺纹：夜盘小幅回升
        螺纹夜盘小幅回升。唐山钢坯报3990跌30。上海一级螺纹现货报4760（折盘面）跌20，华东交割资源4656（折盘面）跌20。基本面变化不大，供给受政策扰动近期有所减弱，需求整体持稳，房地产对需求仍有支撑，国家发文加大基建补短板进度，加快基建项目落地。本周厂库增1.28，社库大降16.22，出库较顺畅，但现货价处于绝对高位也影响下游拿货意愿。市场情绪较稳，多单持有。
        2、热卷：夜盘横盘整理
        热卷夜盘止跌企稳。上海热卷主流报价4290跌10。短期热卷产量小幅回升，唐山钢厂延续复产节奏，唐山再发错峰生产征集意见稿，对完成超低排放改造企业限产力度明显放松，后期关注改造进度。进入九月，下游行业有一定改善空间，但改善空间有限，本周厂库降2.99，社库小增1.32，部分规格货源偏紧，但社库去库不力影响贸易商拿货积极性，基本面驱动不足，走势仍弱于螺纹。
        3、铁矿：夜盘震荡
        矿石夜盘震荡。青岛港PB粉报548.5元（折盘面）稳，普氏62指数报69.75跌0.05。河北9月将重点加大对烧结机的治理，钢厂烧结矿库存仍在下降，采购意愿持稳，贸易商投机拿货较积极，港口成交较好，本周西澳高品资源对中国的发货基本平稳，但高品粉矿发货仍处相对低位，块矿发货有所恢复。到港量总体北方大于南方，但高品资源到港偏少，后期有一定回升，但高品资源整体仍偏紧。
        4、焦炭：夜盘小幅上行
        焦炭夜盘小幅上行。钢厂焦炭库存增加，接货积极性开始下降。港口价格倒挂下，贸易商投机性需求一般，多以观望为主。供应端焦企环保放松，库存低位小幅累积。短期看目前现货下跌，港口价格倒挂暂时难以消失，同时钢厂开始控制到货量，继续打压高利润焦企。叠加环保放松，期价向上驱动不足，2330以上逢高做空。但期价大幅贴水下下跌空间有限，长线参考2180逢低做多。
        5、焦煤：夜盘窄幅波动
        焦煤大跌后夜盘窄幅波动。洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆高位波动，澳煤坚挺。短期看运输受限，煤矿安全督查持续开展，资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松，焦煤需求出现改善，短期偏强，但整体仍跟随黑色波动。
        6、动力煤
        夜盘01期价暂缓上行走势，出现见顶回落。但上升趋势不改，回调整理后有望继续走升。港口现货Q5500末煤平仓价今日微幅下调1元至624元/吨。基差短时走强，截止收盘回升至-12.6元/吨。期价整体维持中期看多逻辑。伴随中期供给乏力，上游环保、安全检查，冬储煤预期，国际进口配额等利多因素，供需缺口或再度拉大。由于补库预期以及市场对明年初春进口煤额度更新和需求转淡影响，01合约相对03合约表现更为强劲，01-03合约价差可逢低正套入场。
        未来几个月对煤炭影响最为重大的事件便是秦皇岛港搬迁和进口煤政策。秦皇岛二公司实施搬迁计划，并将吞吐量分流到曹妃甸和京唐港。目前秦港以环保名义实施减量生产，河北省委要求秦皇岛装船量减少3000万吨至1.8个亿。相当于100天内，每天减少30万吨下水量。秦皇岛港今年到现在吞吐量达15212.5万吨，去年同期吞吐量达到15414万吨，去年全年吞吐量21466.3万吨。所以按照河北省政府对秦港采取环保一刀切政策，剩余额度仅有2700万吨。无法保证冬季煤炭供给，只能通过向其他港口疏解运输压力。目前环渤海调出减量10几万吨，主要是户还没过去，好多企业在曹妃甸还没储煤账户，得现立户，估计得一段时间。价格方面略有上涨，但如果调出持续减少，电厂库存降得快了，价格可能要拉涨了。秦皇岛的地位已经大不如前，但是如果价格大幅拉涨，发改委立即干预，恢复装船的可能性大。
        综上，煤价运行已由曾经的季节性错配导致的宽幅波动向供需弱平衡的价格窄幅区间波动变化。行情判断上，中长期阻力经过了为时一个月的数度试探，或将在近期有所突破，对中期煤炭供需缺口继续扩大的判断使得我们预计中期煤价将继续向上。1月合约估值区间为650-670元/吨。
        7、玻璃
        2018年华东、华北地区第五次市场研讨会议昨天在杭州召开，占全国在产33%产能的21家浮法玻璃企业代表出席本次会议。本次市场研讨会由浙江旗滨玻璃有限公司承办。周末浮法玻璃产能利用率为72.04%；环比上周上涨0.08%，同比去年上涨-0.70%。在产产能94680万重箱，环比上周增加360万重箱，同比去年增加696万重箱。周末行业库存3062万重箱，环比上周增加41万重箱，同比去年增加-91万重箱。周末库存天数11.80天，环比上周增加0.10天，同比增加-0.44天。期货方面，根据往年基差分析，9-10月基差大概率走强，目前基差偏大，后期现货大概率下调修复基差，期货连跌之后有修整可能但现货刚开始走弱造成多方信心不足，时间和空间尚未到达极限。