东证期货-铁矿石周度报告：柔性限产渐近，矿价维持震荡-180924

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        ★市场综述
        铁矿石期价上周震荡。周初市场情绪仍然在悲观预期中逐步恢复，价格逐步回暖，但持续时间不长，后续价格受到唐山秋冬季错峰生产方案正式出台的压力而出现一定幅度的回落。钢矿比本周略有回升，从8.2  上涨至8.3。
        钢材市场总库存上周终出现回落，下降主要来自于螺纹，下游需求补库推动长材去库存。高炉开工率和产能利用率有分化，虽然检修高炉较多，但铁水产量增加较为明显。钢厂高炉延续复产势头，矿石需求仍较为乐观，港口日均疏港量小幅下降至285  万吨，连续三周增加后开始回落，但仍属于今年高位。现货市场成交氛围依然活跃，双节假期临近，钢厂补库加快，现货日均成交量为8  月份以来周度最高。本期矿石到港数据上地区差异较大，全国到港总量环比下降133.7  万吨，但北方六港到港数量增加较多，但从发货量来看预计近期到港量有较大反弹，供需两旺导致矿石库存未有明显变动，仍保持在1.48  亿吨左右。
        在采暖季限产前夕，钢厂矿石需求释放阶段性提振矿价，但随着钢厂高炉生产再度明显受压，矿价上行空间受限。从唐山已确定的错峰生产方案来看，今年各地限产会呈现出差异化特点，达到排放标准的钢企的限产比例将有效降低。根据Mysteel  对唐山钢企的调研情况来看，目前唐山C  类企业较多，但后期预计经过改造调整后达到B  类企业的数量会增多，因此预计今年限产比例即使严格执行也只会保持在30%左右，显著低于去年。矿石期价在短期内仍将以震荡运行为主，而钢矿比仍有小幅上行空间，但绝对数值上将低于去年，注意风险控制。
        ★投资建议
        建议续持多钢空矿头寸。
        ★风险提示
        限产政策力度不及预期。