东证期货-原油周度报告：阿尔及尔会议无果而终，OPEC乐见油价上行-180924

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        ★市场综述  
        OPEC+部长级会议于上周日在阿尔及利亚结束，本次会议最大的成果就是没有达成实质性的协议。尽管如此，这也很重要，因为此前市场预期OPEC+可能要向市场增加100万桶/天的供应。通过这次会议，不难发现OPEC其实是乐于看到油价升破80美元/桶。这对于美国总统特朗普来说可能会有些尴尬，anti-OPEC的立法进程有可能因此而提速。伊朗未来的供应前景堪忧，OPEC并没有希望马上填平由制裁伊朗所产生的供应缺口，而是更多根据市场对OPEC原油需求量再相应增加供应，也就是OPEC对供给缺口的反应必然是滞后的，而且是产量增加可能是渐进式的。那么未来油价到底能升多高则是取决于伊朗石油禁运所产生的供应冲击到底有多大。我们再次重申此前的观点，沙特以及其他OPEC+成员国闲置产能释放填补供应缺口的过程本身就会推升油价，并不是说缺口能够被填平，油价就能稳定在一定水平上，因为到一定程度，市场已经没有任何闲置产能充当缓冲垫了。
        美国炼厂即将进入检修季，并且在截至9月14日当周，开工率环比下降2.2%。由于裂解利润仍维持在较高水平上，未来炼厂开工率的下调速度或慢于往年同期，这将不利于成品油的去库存。  
        ★投资建议  
        OPEC  的政策导向越来越有利于油价的上行趋势，上行速度和空间多大则是取决于伊朗产生的供给冲击裂度有多高。建议持有做空Brent-WTI  价差和做空321  裂解价差头寸。该头寸最大的风险则来自于炼厂开工率大幅下行而导致裂解价差显著修复