华泰期货-生猪半年报：疫情助力调结构，明年猪市恰逢春-180921

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        核心观点：
        1.  存栏：农业农村部8月份生猪存栏数据显示，能繁母猪存栏比上月增减-1.1%，比去年同期增减-4.8%；生猪存栏比上月增减-0.3%，比去年同期增减-2.4%。受上半年养殖持续亏损的影响及8月以来非洲猪瘟的频频发生，疫区省份及相邻省份生猪活体严禁跨省调运，种猪销售受此拖累，种猪补栏及更新延迟，年末生猪存栏及母猪存栏或将再创新低。
        2.  猪价：在疫情因素影响下，严格的生猪禁调政策将加大产销区价格的进一步分化。生猪流通受限后，后期猪价的走势则取决于政策，随着禁运时间的持续，养殖场(户)的存栏压力与日俱增，利空后市猪价。随着时间的推移，政策或将有新的调整，生猪供需格局有望在区域协调之下达到新的平衡。
        3.  变化：非洲猪瘟无异于给国内养殖业上了一堂生动的生物安全课，原有生猪大流通的模式的弊端暴露无遗，区域内协调生猪供给或将成为主流，白条冷链运输亦或书写新的篇章。养殖端更加强调生物安全的重要性，散户由于先天的缺陷逐渐淡出人们的视野，专业化规模化养猪引领中国猪业走向新时代。
        风险提示：国家政策、原料价格大幅上涨、不可控疫情、自然灾害