南华期货-铝周报：宏观回暖，铝价维持强势-180925

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        主要逻辑：
        1.  宏观：2000亿美元关税落地，贸易忧虑缓解；国内加大基建投资和进行减税，促进国内内生发展，有效提升国内宏观经济乐观预期。
        2.  需求端：进入9月铝的传统消费旺季，铝锭库存周降5.3万吨，去库存提速，铝下游需求重新走强，需求回升支撑铝价上涨。
        3.  成本端：美铝罢工继续，国外氧化铝供应紧缺；国内氧化铝出口创新高，近期氧化铝价格维持平稳。此外，预焙阳极价已现上涨趋势。成本端将有望支撑抬升铝价重心。
        4.  供应端：今年前8月中国电解铝总产量2404.9万吨，同比减少1.8%。主要受成本提升，电解铝开工率维持低位，新增产能投放维持低速。
        5.  技术面：14400是下方较强的支撑位，14800是上方压力。本周关注对上方压力的上测情况。
        周度关注：
        1.  中国减税的具体情况。
        2.  9月旺季，铝锭去库存情况
        3.  氧化铝、预焙阳极本周价格情况。
        周度观点：
        宏观上，美国宣布对中国2000亿进口商品征收关税之后，靴子落地；国内政府推出加大基础建设和减税的双项措施。市场宏观情绪因此由担忧转向谨慎乐观。需求端，进入到9月之后，铝锭去库存开始提速，铝下游需求重新走强。成本端，氧化铝价格持稳，预焙阳极有上涨驱动。此外，由于美元大幅下跌给有色板块带来反弹机会。本周铝价的走势大概率维持强势。操作上，建议多单继续持有。策略上，在增值税下调预期下，近月大幅走强，可逢低布局正套。