光大证券-煤炭行业周报：煤价高位震荡，继续看好煤炭板块配置价值-180924

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        ◆基本面
        动力煤：本周秦皇岛动力煤价格小幅反弹，秦皇岛5500  大卡动力煤最新报价634  元/吨，较上周上涨2  元/吨。需求方面，本周六大电厂日耗60.37万吨，环比下降1.2  万吨，同比下降1.9%；库存方面，六大电厂最新库存1483.4  万吨，较上周减少56.27  万吨，较去年同期增加500.4  万吨，同比增长50.9%，港口库存方面，秦皇岛港口受各种因素影响，本周吞吐量控制在30  万吨以内，港口库存快速攀升至786.5  万吨的水平。整体而言，目前港口煤炭需求较弱，库存处于高位对煤价形成压力，但是由于目前坑口价格坚挺，贸易商发运至港口成本较高，且后期进口量有下降预期，贸易商挺价意愿较强，预计短期内煤价将保持小幅震荡走势，后面需密切关注进口煤政策的变化以及六大电厂日耗情况。
        焦炭：9  月18  日，河钢集团焦炭采购价首次下调90-100  元/吨，此次价格调整意味着第一轮降价已经基本落地，近日，山西、河北等主流钢厂开始第二轮降价，部分焦企已经开始接受，而山东地区焦化厂基本无库存，挺价意向强烈；库存方面，国内110  家样本钢厂焦炭411.71  万吨，较上周小幅回落0.04  万吨，港口库存则较上周下跌24  万吨，整体而言，目前焦炭库存仍处于相对低位，焦炭价格下跌动力不足，后续密切关注钢厂和焦化厂的限产情况。
        炼焦煤：本周产地炼焦煤价格继续稳中有涨，山东地区气煤上涨30  元/吨。受环保限产、煤矿安检等因素影响，焦煤供求偏紧，但由于焦炭价格松动以及目前焦企和钢厂的库存仍处于合理水平，对焦煤价格上涨形成一定的抑制。
        ◆投资建议：
        上周五，煤炭板块大幅涨3.73%，其中，中国神华大涨6.37%，陕西煤业大涨5.9%。印证了我们之前的判断，煤炭上市公司业绩确定性强、估值便宜、股息率高，具有较高的安全边际和配置价值，在当前时点我们依然坚持这一判断，建议重点关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
        ◆风险分析：
        政策加大先进产能的释放力度；宏观经济不及预期导致煤炭需求下降；水电发电量大增冲击火电