东证期货-上证50ETF期权周度报告：波动率继续回落，牛市价差获利较大-180925

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        ★50ETF上周大幅上涨，50ETF成交量提升明显  
        上周标的涨幅较大，风险偏好水平明显回升。标的成交量较前期水平提升较大。上证50股指期货当月合约贴水。  
        ★期权成交活跃度提升，交易量认沽认购比高位回落  
        期权的持仓量认沽认购比偏高，交易量认沽认购比高位回落。情绪指标显示市场情绪偏乐观。  
        ★波动率指数回落，短期历史期波动率持平于长期水平
        短中期历史波动率数值持平于长期数值。波动率指数总体回落，目前的波动率指数为22.25左右，处于55百分位附近。未来可能相对震荡。  
        ★投资建议  
        50ETF企稳反弹，隐含波动率指数基本不变，由上周的56分位下降为55分位。隐含波动率在波动率锥中处于中等水平，短期历史波动率反弹后基本持平于长期水平，短期之内波动率维持当前水平震荡的概率偏高。另从情绪指标来看，交易量认沽认购比处于中等水平，持仓量认沽认购比则大幅上涨接近1，显示风险偏好水平大幅回升。综合以上分析，我们认为市场情绪偏乐观，短期走势可能震荡上涨为主。策略推荐继续持有买入行权价为2.65和2.70的10月认购期权牛市价差策略。  
        ★风险提示  
        波动率跳涨风险，注意行情变化对策略的冲击。