天风证券-稀有金属行业小金属周报：MB钴价继续上行，钒系产品全线大涨-180924

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        钴：MB持续上涨，下游需求逐步回暖。8月31日至今，MB钴报价持续上涨，涨价趋势正逐步确立。国内方面，从供应来看，近期签单氛围好于前期，钴企业纷纷提高开工率，据百川资讯报道，金川、华友、凯力克、凯实、格林美等企业的整体开工平稳在8成左右。从下游来看，进入9月中下旬，下游企业的购货欲望有所回升，氯化钴、硫酸钴、草酸钴等钴盐的需求度慢慢回升，部分下游企业的对钴价上涨也有认可之意。展望后市，金九银十是电钴、动力&3C钴盐三重需求传统旺季，采购需求预计将大幅增长，整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业、洛阳钼业。  
        锂：需求逐步回暖，价格企稳迹象明显。据百川资讯报道，碳酸锂市场需求有所回升，下游厂家拿货积极性有所提升。整体来看，国内碳酸锂市场企稳迹象逐渐明显；氢氧化锂市场价格水平有上涨的态势，厂家报价普遍高位。按照汽车生产合格证数据：2018年8月新能源汽车产量9.6万台，增长37%；电池装机总电量约417万度，同比增长45%，同比&环比均大幅增长。而下半年是3C的传统消费旺季，出货量往往远高于上半年。随着苹果、小米、HOV等企业新机型的陆续发布，3C领域需求边际正逐步改善。从过往经验规律来看，电池厂商装机量在每年10月份左右大幅提高，对应原材料的采购需求提前1-2个月左右，在补库存周期的需求拉动下锂价有望反弹。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。  
        钼：钼系价格平稳。据百川资讯报道，9月钢招基本结束，下游钼铁市场表现相对平静，市场活跃度降低，钼市心态分歧，部分钼铁企业对外报价依旧保持高位坚挺，但国内原料钼矿山企业已基本恢复生产，虽产量有所增加，但大多仍以交付订单为主，厂商库存依旧维持低位运行，虽长单交易良好，但是下游钼铁对钼精矿采购意愿不强，需求冷清，高价成交困难。相关标的关注：金钼股份。  
        锰：钢招结束，硅锰有所松动。据百川资讯报道，随着9月份钢招逐步落地，锰系产品价格略有分化。硅锰、锰铁钢招价略低于预期，市场有所松动，观望情绪浓厚。而电解锰因钢招价较好，价格继续上涨。国内外锰矿基本持稳。因此，随着本月钢招的结束，锰系产品价格或将分化。相关标的关注：鄂尔多斯。  
        镁：僵持后镁价继续向上突破。据百川资讯报道，本周初期由于低价货源出货略多，因此货源有所收紧。国内下游企业仍是刚需少量拿货，出口企业一些待交订单则仍处于观望态势，市场成交量不多，因此镁锭厂家报价稳定。后期由于淡季结束，下游客户原材料采购正常恢复，闻喜地区厂家镁合金签售情况明显好转。而山西地区镁锭现货偏紧，价格坚挺，在下游客户询盘较多情况下，部分厂家开始出现惜售，小幅上调镁锭报价。镁锭价格上调后，下游采购热情有所激发，而厂家在这波集中出货后现货基本所剩无几，部分待交订单甚至排到一周之后。在这样的现状影响下，厂家镁锭报价再度上探。关注：云海金属。  
        稀土：稀土价格有望上涨。据百川资讯报道，本周稀土价格稳定，主流品种成交量逐渐恢复，下游需求增量变化，对后市稀土价格变化有支撑。上游稀土分离企业受原矿紧张影响，稀土氧化物产量下降，而下游需求逐渐进入旺季，终端订单增加，再加上商家惜售，厂家囤货，供应依旧表现紧张，预计后市稀土价格有望出现上涨。关注：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。  
        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。