东证期货-期权综合数据（50ETF期权、商品期权、波动率指数）-180925

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        ★50ETF期权：
        50ETF上周走势相对震荡，隐含波动率指数小幅下跌，由上周的61分位下降为56分位。隐含波动率在波动率锥中处于中等水平，短期历史波动率下跌后略低于长期水平，短期之内波动率维持当前水平震荡的概率偏高。另从情绪指标来看，交易量认沽认购比处于中等偏高水平，持仓量认沽认购比则相对偏低，显示风险偏好水平并不高。综合以上分析，我们认为市场情绪中性，短期走势可能震荡上涨为主。策略推荐继续持有买入行权价为2.50和2.55的9月认购期权牛市价差策略。
        ★铜期权：
        沪铜期权上市首日值附近隐含波动率收于17.83%附近，较沪铜60日历史波动率（17.64%）基本持平。9月21日盘后，伦铜大涨带动波动率大幅拉升，伦铜平值隐含波动率上涨约3%，收于25.22%左右，伦铜60日历史波动率增至23.37%。我们推测本周沪铜隐含波动率可能有1.5%左右的潜在涨幅，目标波动率水平19%-20%。偏度方面，伦铜期权近月合约偏度7月以来首次降到1.0以下，近月以来的熊市预期可能发生扭转，而偏度的期限结构类似远月“升水”的结构，即短期看涨风险溢价更高而长期看跌风险溢价更高，反映出市场中长期依然是以防范下行风险为主，看跌期权拥有较高的溢价。持仓方面，伦铜看涨期权与看跌期权持仓量比为1.48，看涨期权持仓量高于看跌期权约55万吨。
        本周期权投资策略方面，我们推荐19%以下的波动率位置可以布局1901合约51000附近的多单短线持有，但需警惕近月合约反弹对1901合约影响可能有限不易过分追高，且伦铜期权远月波动率偏度较高反映市场中长期呈悲观预期。对于资产多头套保策略，在目前的波动率水平下，可考虑将远月套保空单转为48000附近虚值看跌期权持有，在波动率有利的情况下，选择买入看跌期权套保的方法为反弹保留了上部空间。若本周波动率涨幅较大，在波动率接近22%左右的水平上，可卖出一部分虚值看涨期权做收益增强。
        ★豆粕期权：
        豆粕期权1901合约总成交量为59690手，较前一周增加50224手，总持仓量为318318手，较前一周增加252190手。其中，看涨期权总成交量为30026手，看跌期权总成交量为29664手，成交量认沽认购比（PCR）为0.99，看涨期权总持仓量为163146手,看跌期权总持仓量为155172手，持仓量认沽认购比（PCR）为0.95。此外1811合约当日看涨与看跌合约总成交12070手,  总持仓为95212手。最大持仓点位方面，1901合约看跌期权最大持仓对应行权价3100点，其次为3000点，持仓量分别为21368与20654手，看涨期权最大持仓点位为3650点，其次为3200点，持仓量分别为31850与23954手。隐含波动率方面，豆粕期权1月合约隐含波动率整体有所下降，其中，看跌期权平值合约隐含波动率为17.50%，较前一周(18.10%)减少约0.6%，看涨期权平值合约隐含波动率为19.21%，较前一周(19.45%)减少约0.2%。从认沽认购平价隐含波动率来看，豆粕期权隐含波动率为18.34%，前一周该值为18.70%，减少0.36%。期货主力合约近1M历史波动率为17.84%，近3M历史波动率为16.49%，平值期权隐含波动率较近1M历史波动率、近3M历史波动率偏高。
        ★白糖期权    
        白糖期权1901合约总成交量为11658手，较前一周增加9048手，总持仓量为200950手，较前一周增加186020手。其中，看涨期权总成交量为7406手，看跌期权总成交量为4252手，成交量认沽认购比（PCR）为0.57，看涨期权总持仓量为119232手,看跌期权总持仓量为81718手，持仓量认沽认购比（PCR）为0.69。此外1811合约当日看涨与看跌合约总成交928手,  总持仓为7974手。最大持仓点位方面，1901合约看跌期权最大持仓对应行权价4600点，其次为4900点，持仓量分别为13666与12918手，看涨期权最大持仓点位为5400点，其次为5300点，持仓量分别为16666与13198手。隐含波动率方面，白糖期权1月合约隐含波动率整体持平，其中，看跌期权平值合约隐含波动率为16.72%，较前一周(16.15%)增加约0.6%，看涨期权平值合约隐含波动率为15.76%，较前一周(16.10%)减少约0.3%。从认沽认购平价隐含波动率来看，白糖期权隐含波动率为16.30%，前一周该值为16.12%，增加0.17%。期货主力合约近1M历史波动率为11.00%，近3M历史波动率为15.92%，平值期权隐含波动率较近1M历史波动率偏高，较近3M历史波动率基本持平。