信达证券-电力行业：华能国际，浙能电力-180925

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        本周行业观点：8  月份全社会用电量同比增长8.8%
        1、中期策略观点：用电量增速维持较快水平，供应格局略微紧张。2018  年以来，宏观经济景气度提升，新兴产业用电量增速较快，加上2018  年年初气温较低、进入5  月以后气温较同期偏高，全社会用电量增速较快。2018  年全社会发电量较快增长，我们预计由于用电峰谷差加大，电力供需将呈现略微紧张状态。我们预计2018  年全国用电量增速达到  7.42%，用电量将增加到67804  亿千瓦时，至2020  年全国发电装机将超过19  亿千瓦，非化石能源发电装机比重上升至44%；全社会用电量达到约7.5  万亿千瓦时，全国平均发电利用小时数增加至约3821  小时。
        2、8  月份全社会用电量同比增长8.8%。9  月18  日，国家能源局发布8  月份全社会用电量等数据。8  月份，全社会用电量6521  亿千瓦时，同比增长8.8%。分产业看，第一产业用电量82  亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量4183  亿千瓦时，同比增长8.9%；第三产业用电量1142  亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量1113  亿千瓦时，同比增长6.7%。1-8  月，全社会用电量累计45296  亿千瓦时，同比增长9.0%。分产业看，第一产业用电量482  亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量31069  亿千瓦时，同比增长7.3%；第三产业用电量7244  亿千瓦时，同比增长13.6%；城乡居民生活用电量6501  亿千瓦时，同比增长12.3%。
        3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。
        本期【卓越推】：华能国际（600011）、浙能电力（600023）。