太平洋证券-银行业周报：处于补充资本期，理财产品入市预期升温-180922

《太平洋证券-银行业周报：处于补充资本期，理财产品入市预期升温-180922（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-银行业周报：处于补充资本期，理财产品入市预期升温-180922（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        本周（9  月17  日-9  月21  日）银行板块上涨5.69%，沪深300  指数上涨5.19%。个股方面，本周涨幅排名前三的是招商银行、平安银行和建设银行，涨跌幅分别为：+8.68%、+8.43%、+8.42%；涨幅排名最后的三名分别是杭州银行、浦发银行和无锡银行，涨跌幅分别为：+1.44%、+2.24%、+2.81%。
        政策催化行情，银行理财底层资产配置多元化是大趋势。理财产品直接开通证券账户管制的放开，不管是从政策，还是从理财资金的投资风格以及银行理财资金的人才队伍禀赋来看，中短期不会带来大量的资金入市，但传达了金融监管政策有所改变的重要信号：从全面紧向局部宽松转变，这种转变对于过度悲观的政策预期的转变有重要的转折性意义。
        银行通过多种渠道补充资本，提高资本充足率。本周，华夏银行发布定增预案，拟募集292  亿元资金补充公司核心一级资本。6  月末，农行千亿定增落地，大股东溢价增持大幅提升资本充足率，并增强市场信心。9  月初，三家上市银行发行了二级资本债，共计900  亿元。上半年末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、11.20%、10.65%，较一季度末分别下降7  个、8  个、7  个百分点。银行纷纷通过各种渠道补充资本，为业务开展及规模扩张做准备。
        信贷规模扩张维持业绩平稳增长，资产质量问题制约行业估值。8月份社融增量1.52  万亿元中，有1.31  万亿是新增人民币贷款，占社融增量的86%，同比多增1634  万亿。上半年末，银行净息差为2.12%（Q1：2.08%），息差展望平稳乐观。商业银行不良率攀升（Q2：1.86%；Q1：1.74%），资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化，不良率持续下滑，不良贷款偏离度逐渐下降；上市银行拨备计提充足，风险抵补能力较强。
        投资建议：继续维持银行板块“中性”评级，不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。