山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-180925

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        投资要点
        本周，中美贸易战再度发酵，国务院介绍并解读《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，回应美方此前对中方的指责。同时，外交部、商务部、发改委、工信部等多部门集体发声，从不同角度评估中美贸易战给双方带来的损失和影响。从官方的口径来看，“平等谈判”被多次提及，也是中方主张的后续政策方向。与此前相比，双方态度均有所缓和，也符合市场预期，短期内不会对市场造成较大影响。
        行业配置上，基于政策与经济，我们维持对西部基建补短板的主线配置。另外，我们建议高度关注政策面的积极调整带来相关行业的边际改善机会，提升对大金融、大消费板块的重视。
        本周行业配置：
        超配：建筑（新疆、西藏板块）、铁路及城轨建设、采掘（天然气）、通信（5G）、农林牧渔（粮食价格上涨，部分错杀猪肉龙头）
        标配：银行、化工、公用事业、食品饮料
        降低仓位：家电、钢铁、传媒
        上游：
        煤价相对稳定，北方京唐港、秦皇岛港库存升高，广州港库存下降。
        LME铝铜价格下跌，锌价回升；8月铜产量增速维持高位，铝产量跌幅收窄。
        中游：
        下游需求乏力，钢铁库存开始上升；环保限产松动，或致后期钢铁价格进一步下降。
        水泥产量仍在增加，出口略升以价换量。
        化工PTA价格继续上涨，其他品种维持震荡。
        用电量同比回升。
        海运指数止跌回升。
        铁路公路货运量出现分化，铁路货运量下降，公路货运量回升。
        下游：
        受益于日用品等消费增速加快，8月社零总额增速环比有所改善。
        中成药价格回升，8月抗生素价格涨跌不一；进口金额显著上升。
        房地产投资增速环比下降，同比上升；楼面地价显著下降，北京上海房价指数继续走跌。
        乘用车维持产销两弱的格局。
        程控机产量大增，通信行业走强。
        食品供需两端价格均小幅上扬。