民生证券-汽车行业周报：企业分化明显，布局优质企业-180910

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        周观点及投资机会
        汽车行业上市公司2018H1实现营业收入13,307.2亿元，同比增长12.4%（前期同比增长18.1%）；归母净利润626.0亿元，同比增长3.6%（前期同比增长13.0%）。乘用车板块整体2018H1营收同比增长14.8%，剔除上汽后同比增长10.3%；2018Q2同比增长10.9%，剔除上汽后同比增长6.9%。板块整体2018H1归母净利润同比增长0.3%，剔除上汽后同比下滑19.0%；2018Q2同比增长0.8%，剔除上汽后同比增长-23.4%。
        2018年H1数据表明整个行业业绩增速收窄、企业之间分化明显。业绩增速收窄主要源于汽车销量增速回归平稳，整车企业面临更激烈的市场竞争、终端折扣持续增加，零部件公司也承担年降、原材料涨价的压力；短期来看，下半年销量由于同期基数较高，仍面临一定压力。
        我们推荐优质企业如下：1、上汽集团（合资自主新品周期延续演绎强者恒强、新能源汽车领域领军者）、宇通客车（短期看好补贴下发后现金流的改善+三季度随着新品上市盈利能力的改善；中长期看好新能源市占率的进一步提升以及海外市场的开拓）。2、零部件板块推荐：星宇股份（量价齐升，内资车灯领先者）、银轮股份（汽车热管理领先者）、宁波高发（受益行业自动挡渗透率提升+绑定强势自主车企，量价齐升）、新泉股份（受益自主崛起，内饰新贵快速崛起）。
        风险提示
        行业销量低于预期，政策不及预期。