信达证券-通信行业卓越推：高新兴，网宿科技-180925

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        本周行业观点:研发费用加计扣除比例利好通信板块，阿里全面进军物联网
        9  月21  日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，明确：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018  年1  月1  日至2020  年12  月31  日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。新政将未形成无形资产的扣除比例从50%提高到75%，形成无形资产的税前摊销比例从150%提高到175%，提高了研发支出的扣除比例，一方面有利于企业降低税负成本，另一方面鼓励企业增加研发支出，可以促进科技创新。通信行业整体研发投入较高，研发支出占营收比例为4.62%，在申万一级行业中仅次于计算机与电子，因此此次会计调整对通信行业利润有积极影响。而通信行业中研发费用率高、净利率低的公司有望显著受益，建议关注烽火通信，ST大唐，星网锐捷和海能达。
        阿里云近日宣布启动"达尔文计划"，旨在通过一系列的包括平台、芯片和微基站在内的全链路生态服务，交付给企业一张自有可控的物联网。为此，阿里云与诸多伙伴合作推进：比如与翱捷科技公司合作推出业内最小尺寸LoRa  芯片。同时与广电系达成物联网深度合作，依托频谱资源、物联网全链路资源，快速、低成本地搭建物联网络。早在今年3  月，阿里巴巴就宣布全面进军物联网领域，而物联网是继电商、云计算、物流、金融之外第5  大战略领域，是阿里业务的主赛道。物联网与云计算、人工智能等业务有着天然的相互依存和促进的关系，聚焦物联网业务也有利于巩固阿里云在企业市场的地位。目前，阿里IoT  已经应用在不少场景当中，在淘工厂，阿里云IoT  的工业互联网平台帮助中小型服装工厂提高生产效能，达到精益化生产，使排产提升6%，交付周期缩短10%。目前，谷歌，亚马逊以及BAT  等巨头已经在物联网上纷纷布局，物联网未来应用前景广阔，建议关注物联网模块企业高新兴，移为通信和日海通讯。
        建议2018  年关注3  条投资主线：  1）5G  加速部署，中国掌握话语权，上游厂商首先受益；2）流量持续快速增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商随之受益；3）政企积极“上云”，市场政策双轮驱动，云计算走势看好。
        风险提示：5G  试验进度不达预期，光纤光缆产能扩张导致过剩，云计算未来发展不确定。
        本期【卓越推】高新兴（300098），网宿科技（300017）