太平洋证券-电气设备行业周报：新能源车旺季到来，风电关注运营端-180902

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        报告摘要
        投资观点：本周沪深板块大幅反弹，电新各板块均录到明显涨幅。奥迪首款纯电车型e-tron  全球首发，新能源车发展大趋势已经形成，供给端车企由抢补贴向抢市场驱动，新能源车旺季到来，产业迎来布局窗口，建议重点关注隔膜和正极材料产业链。风电弃光率下降总体处于下降通道，运营商盈利能力提升，相对看好运营端；制造端看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。AP1000  全球首堆三门核电1  号机组已具备商业运行条件，核电重启预期强烈，建议关注龙头企业。
        新能源汽车：9  月奔驰发布EQ  品牌首款量产SUV  奔驰EQC，奥迪也发布了首款纯电汽SUV  e-tron。奥迪e-tron  定位于豪华中型SUV，售价7.48～8.67  万美元，低于Model  X（8.3～14  万美元）。E-tron目前由比利时布鲁塞尔工厂生产，计划2019  年二季度美国上市，并有望于2019  年实现国内上市，2020  年实现国产。e-tron  动力电池由LG  化学供应，单车电池容量95kWh，采用软包电池技术路线。国内市场，6～8  月，纯电动乘用车车型销量冠军分别被北汽新能源、比亚迪、吉利夺得。新能源车发展大趋势已经形成，供给端车企由抢补贴向抢市场驱动。新能源车旺季到来，产业迎来布局窗口。我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链，建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），创新股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头），杉杉股份（正极材料核心标的），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（具备资本竞争优势的动力电池企业），华友钴业（钴行业龙头），寒锐钴业（钴行业次龙头）。给予以上公司“买入”评级。
        新能源发电：风电方面，我们认为风电行业装机未来三年有一定的增速，但是并不会出现大的爆发式抢装，项目是否执行取决于收益水平。弃光率下降虽然空间有限，但总体是处于下降通道，运营商盈利能力提升，相对看好运营端。制造端目前有较大的降本压力，但我们依然看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。
        关注标的：金风科技、天顺风能、禾望电气、中材科技。光伏方面，本周国内整体单晶产品的市况持续增温，不止领跑者需要的高效单晶PERC  电池片维持缓涨局面，普通PERC  电池片、常规单晶电池片的需求也出现回升。而其余产业链价格依然继续下跌，中国等市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击，今年的光伏市场竞争将空前激烈，行业目前处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在明年迎来拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。此外，AP1000  全球首堆三门核电1  号机组预计将于2018  年9  月21  日完成168  小时满功率连续运行考核，具备商业运行条件，在当前补短板、扩内需背景下，核电重启预期强烈，建议关注中国核电、应流股份。
        工控储能：  中共中央国务院近日印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，消费增长潜力可期。我们维持年初以来判断，内需增长潜力+进口替代空间+产业升级诉求，将构成工控板块长期向好的逻辑。我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面，CNESA  统计，上半年全球新建电化学储能项目增长147%，99%的新项目都是锂电项目，在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域逐步打开，储能商业化有望进入高增长期。推荐标的：卡位调频市场的科陆电子。
        电力设备：下半年电网投资增速有望企稳回升，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，今明两年有望核准12  条特高压工程。继续看好电网投资重心从输电向配电的转移，推荐国电南瑞。
        风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。