民生证券-建筑行业动态报告：基建“补短板”发力，关注铁路、公路机会-180921

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        报告摘要：
        发改委召开“基建补短板”专题会议，“稳”“准”投资为重点
        9  月18  日，发改委召开“加大基础设施等领域补短板力度  稳定有效投资”专题新闻发布会，会议就基建“补短板”具体措施和要点进行了具体说明：1）短板领域主要包括基础设施、农业、民生、环保等；2）围绕“防风险、补短板、稳投资”等开展工作。
        我们根据基建通招标数据统计，发现多数省份的招标项目数在6  月后已开始回升，8  月份招标项目总数约3470  个，环比增加近16%，其中中西部招标数占比有所提升，印证“补短板”力度加强趋势。
        铁路投资已提速，关注普速铁路投资空间
        根据交通部统计，2015  年到2017  年期间铁路营运里程数已达37.2  万公里，新增里程0.6  万公里，仅完成规划里程数的20%，完成里程中绝大部分为高铁里程，普速铁路仍有较大发力空间。假设普速铁路每公里造价平均2000-3000  万元，2019-2020  年剩余计划新增里程1.75  万亿左右公里，对应里程投资额约3500-5250亿元左右。
        中西部交通基建投资持续发力，关注公路投资机会
        16  年中西东部区域公路水路交通基建投资呈现分化态势，东部和中部交通基建投资增速下滑，同时西部基建增速显著提升，17  年年初交通基建投资释放，西部投资持续上行。同时从各区域投资所占比重来看，西部投资占比逐年提升。从前期资金来看，政策推进叠加信用边际改善，短板资金得到更多支持，后续投资将快速释放；从后期项目建设来看，16  年以来资金已大量涌入中西部地区，当前大量基建项目正步入建设或竣工，政策利好，业绩有望加速释放。
        央企新签订单已提速，基建回暖确定性增强
        上半年央企新签订单暂时承压，7  月起订单增速普遍回升，央企在行业内占比较高，八大央企订单占比约30%以上，其订单情况与行业趋势趋同性较高，6-8  月新签订单增多同时可反映行业订单回暖。
        投资建议
        重点关注中西部基建建设进程、惠民生、扶贫进展；后续基建投资有望提速，把握基建结构化回暖，关注铁路投资、建设进程。
        建议关注建筑央企中国建筑、中国铁建、中国中铁，基建设计类领军企业苏交科，中西部区域性建筑领军企业四川路桥。
        风险提示
        基建投资不及预期；订单执行不及预期。