南华期货-黑色早评-180926

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        1、螺纹：夜盘横盘整理
        螺纹日内下跌后横盘整理。唐山钢坯报3930跌40。上海一级螺纹现货报4742（折盘面）跌30，华东交割资源4636（折盘面）跌20，小长假后市场交投相对清淡。基本面变化不大，目前供给受政策扰动有所减弱，山西螺纹产量仍受限，江苏的限产尚未落地，需求整体仍有支撑，国家发文加大基建补短板进度，加快基建项目落地。社库出库较顺畅，但现货价处于绝对高位也影响下游拿货意愿。市场情绪较稳，多单持有。
        2、热卷：夜盘小幅下挫
        热卷夜盘继续小幅下挫。上海热卷主流报价4280跌10。短期热卷产量小幅回升，唐山钢厂延续复产节奏，唐山再发错峰生产征集意见稿，对完成超低排放改造企业限产力度明显放松，后期关注改造进度。进入九月，后期下游行业低位企稳，或有一定回升，热卷库存仍较平稳，部分规格货源偏紧，但社库去库不力影响贸易商拿货积极性，基本面驱动不足，走势仍弱于螺纹。
        3、铁矿：小幅上行
        矿石夜盘小幅上行。青岛港PB粉报546元（折盘面）跌4，普氏62指数报68.8跌0.1。近期伴随着钢厂陆续复产，钢厂烧结矿日耗和库存均有所增加，钢厂需求较为平稳，港口成交和疏港量均处于偏高水平。贸易矿库存降幅较大，贸易商投机性需求仍较为活跃，本周西澳高品资源对中国的发货基本平稳，但高品粉矿发货仍处相对低位，块矿发货有所恢复。到港量总体北方大于南方，但高品资源到港偏少，高品资源后期仍偏紧。
        4、焦炭：夜盘收平
        钢厂焦炭库存增加，接货积极性开始下降。港口价格倒挂下，贸易商投机性需求一般，多以观望为主。供应端焦企环保放松，库存低位小幅累积。短期看目前现货下跌，港口库存快速下降，价格倒挂未来或将消失。钢厂开始控制到货量，继续打压高利润焦企。叠加环保放松，期价向上驱动不足，短期预计横盘波动。2330以上逢高做空。但期价大幅贴水下下跌空间有限，长线参考2180逢低做多。
        5、焦煤：夜盘收涨
        洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆高位波动，澳煤坚挺。短期看运输受限，煤矿安全督查持续开展，资源紧缺支撑煤价。同时目前环保有所放松，焦煤需求出现改善，短期偏强，但整体仍跟随黑色波动。
        6、动力煤
        夜盘期价低开后掉头上行，累计上涨4.8元/吨。由于秦皇岛港调出量不再设限，港口供给能力得到释放，利空因素短期被市场消化，低开后再度上涨是对短期供需波动的修正，短期市场仍处于冬储补裤阶段，距采暖季实际库存需求量尚有空间，预计01合约上升通道还将持续。
        秦皇岛港事件暂告一段落，进口煤方面目前仍难以确定。按照2017年的煤炭进口总量是2.71亿吨测算，  直至2018年年末尚存2600万吨的缺口。如果真如传言发改委增加广东、广西、福建三省进口煤1000万吨左右额度，虽然不能完全补足缺口，但总体会使得供需格局不至过分偏紧；同时四季度环保、安监预计更加趋严，如果供暖季不出现今年1月的极端情况，煤价年内将进入一个宽幅震荡区间，即上涨极值受限，回调下行易受支撑。
        综合考量，四季度煤炭整体将由供需弱平衡向供需紧平衡转换。伴随价格出现持续上涨，或将引发政策调整，加之2019年年初进口煤配额刷新，本着买到就是赚到的心理，部分电厂届时或快速增加煤炭采购订单，所以不宜过分看多后市。中期煤炭供需缺口继续扩大使得我们对后市判断为宽幅震荡，中枢上移。
        7、玻璃
        假日结束之后，玻璃现货市场走势略有好转，生产企业出库环比有所增加，市场信心一般。国庆长假将至，玻璃贸易企业和加工企业采购偏谨慎，基本都是随进随用，尽量减少存货。从各个区域出库情况看，表现略有差异。南方地区要稍好于北方地区。西北地区玻璃生产企业为了加强协调，明天在北京召开区域协调会议，预计有小幅价格上涨的计划，实际执行情况有待考察。沙河地区某企业部分玻璃生产线计划月末前停产，具体能否执行，有待观察！期货方面，根据往年基差分析，9-10月基差大概率走强，目前盘面反弹修复基差，伴随新增停产信息，本周盘面有望继续反弹，基本面弱势背景下，建议观望。