宝城期货-贵金属日评：美元震荡偏弱，金银走势胶着-180925

《宝城期货-贵金属日评：美元震荡偏弱，金银走势胶着-180925（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宝城期货-贵金属日评：美元震荡偏弱，金银走势胶着-180925（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行情回顾  
        近期美元延续震荡偏弱走势。虽然本周美联储加息板上钉钉，但金银整体在弱美元的提振下，呈现区间震荡的走势。  
        基本面消息  
        1．欧洲央行德拉吉：薪资增速将继续加快，潜在通胀出现相对强劲的回升。  
        后市展望  
        近期美元延续震荡偏弱走势。虽然本周美联储加息板上钉钉，但金银整体在弱美元的提振下，呈现区间震荡的走势。
        虽然今年美联储加息两次较为明确，但明年的加息路径上，美联储面临两个明显的"天花板"的阻碍。
        首先，是美国国债收益率面临倒挂。美国10年期-2年期国债利差目前仅有26个基点。今年两次加息后肯定出现倒挂的情况，会对美联储产生投鼠忌器的效应。
        其次，联邦基金利率也已经逐步接近中性利率，也形成第二个"天花板"。从目前的模型测算，今年两次加息之后就将达到中性利率的水平。
        联邦基金利率面临的两个"天花板"的压力，也会提前反映在市场预期中，对美元形成利空效应。
        美联储6月议息会议对明年的利率预测中值为3.1%，加息点阵图暗示明年还有3次加息。但是从目前来看，多重因素制约下，9月的加息预期不会比6月增强。所以，我们认为美联储9月加息对贵金属的利空较为有限。
        另外，来自于欧洲央行的外部因素也让美元难有表现。欧洲央行行长德拉吉周一发表讲话，称潜在通胀加速较强劲，一度提振欧元，打压美元。德拉吉表示，劳动力市场紧缩。经济前景面临的风险仍大致平衡，欧元区物价上涨压力增强，薪资增速将继续加快，潜在通胀出现相对强劲的回升。德拉吉称，某个时间有条件的终止资产购买计划，重新锚定利率指引成为必要。这暗示欧元区QE计划随时可能终止。美欧利差未来难以拉大，也不利美元表现。
        从黄金主要驱动指标来看，  CFTC黄金基金净多目前仍处于极低水平，驱动偏多。美国10年期TIPS小幅升至0.92%，略偏空。上周黄金ETF持仓减少0.3吨，略偏空。
        综上，美联储加息面临天花板，且欧洲央行也偏鹰派，均对美元有利空压力。目前黄金自身多空因素交织。预计贵金属整体将延续震荡的走势。